昔日超市之王陨落：大润发卖身背后，千亿零售巨头何去何从？

在2025年的新年钟声余音未了之际，商界传来了一则重大消息：阿里巴巴将其持有的高鑫零售78.7%股权，以131.38亿元人民币的价格售出，接手者则是著名女星陈好丈夫旗下的德弘资本。此次交易每股价格为1.75港元，不仅低于交易当天的市场价格，也远低于阿里当初约8港元的入股成本，德弘资本此次是否真正“抄底”，尚难定论。

近年来，阿里巴巴战略转型，聚焦核心业务，并逐步剥离非核心资产。去年12月，银泰百货已被阿里出售，此番高鑫零售的易手，标志着阿里“退出非核心实体零售”战略正稳步推进。高鑫零售的核心资产，无疑是大润发超市。

大润发超市的故事始于1997年，在台湾润泰纺织的旧厂房内，第一家大润发门店悄然开业。随后，大润发迅速扩张至上海，与家乐福、沃尔玛等国际巨头在中国市场三分天下。尽管大润发并非传统超市起家，但在其掌舵人黄明端的带领下，大润发迅速崛起，2010年销售额突破404亿元，超越家乐福和沃尔玛，成为中国市场的“超市之王”。

2011年，高鑫零售在香港上市，2015年被评为“最受欢迎零售商”，至2016年，大润发销售额逼近千亿大关，创造了“19年不关店”的业界奇迹。然而，好景不长，2017年，高鑫零售被纳入阿里“新零售”版图，虽然初期阿里投入巨资持股，但随后大润发的业绩却开始走下坡路，销售额下滑、门店关闭、陷入亏损。

大润发的遭遇，只是商超行业第二波系统性大败局的缩影。早在2015年左右，商超行业已初显颓势，生意难做，行业寒冬来临。此时，互联网巨头们纷纷盯上了这块蛋糕，他们急需新的概念和故事来支撑估值，而商超则急需转型以应对互联网冲击。于是，京东、阿里、腾讯等互联网巨头纷纷入股传统商超，试图通过“互联网+”“O2O”等模式，实现线上线下联动的新零售转型。然而，事实证明，这些尝试大多未能成功。

以苏宁易购收购家乐福中国为例，苏宁本想通过新零售模式重振家乐福，但结果却令人失望。苏宁将门店开到家乐福门口，试图实现协同效应，但并未能扭转家乐福的颓势。至2023年底，家乐福中国的门店数量已从209家锐减至4家，苏宁易购也深陷流动性危机。

商超行业的衰败，根源在于其商业模式的滞后。传统商超大卖场依赖“二房东”模式盈利，通过收取进场费、条码费等费用维持运营。然而，在互联网时代，消费者购物习惯发生巨变，从“人找货”转变为“货找人”，直播带货等新型零售模式兴起，传统商超的商业模式遭受重创。

面对困境，部分商超开始探索转型之路。例如，步步高、永辉超市等尝试“胖改”模式，即借鉴胖东来等低SKU、重服务的超市模式，取得了不错的效果。会员店模式也成为商超转型的新方向，沃尔玛旗下的山姆会员店、Costco等在中国市场加速扩张。

然而，对于商超行业而言，转型之路仍充满挑战。消费者才是市场的最终裁判者，商超必须顺应消费者需求，提供性价比高、产品质量过硬、具有差异化的产品和服务，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。否则，第三波大败局或许就在不远处。