蜀道集团入主宏达股份后迅速行动，旨在纾困并推动企业发展。近日，宏达股份（600331.SH）发布公告，宣布其向特定对象发行股份的申请已获得受理。根据计划，公司将向控股股东蜀道集团发行6.096亿股股票，每股发行价格为4.68元，预计募资总额将达到28.53亿元。这笔资金将主要用于偿还债务和补充流动资金。
蜀道集团对宏达股份的接手源自“宏达系”的重整。去年6月，宏达股份的原控股股东宏达实业进入破产重整程序。经过一系列法律程序，最终在2024年7月，四川省什邡市人民法院批准了宏达集团和宏达实业的合并重整计划。根据该计划，蜀道集团将承接宏达实业所持的宏达股份，成为新的控股股东。这一变更在同年9月正式完成，蜀道集团通过直接和间接方式持有宏达股份超过23%的股权，实际控制人变更为四川省国资委。
入主后不久，蜀道集团便迅速推出了定增预案，旨在为公司纾困并优化资本结构。宏达股份长期面临沉重的债务负担，尤其是与金鼎锌业的合同纠纷，导致公司需返还巨额利润及延迟履约金。截至2024年9月末，公司仍有超过4亿元的利润返还本金和2亿元的延迟履约金待支付。公司的短期偿债能力较弱，资金链紧张。此次定增完成后，预计超28亿元的募资将有效缓解公司的债务压力，并显著改善流动资金状况。
值得注意的是，尽管定增价格与预案发出时相同，均为4.68元/股，且限售期为36个月，但公司股价在此期间有所上涨。截至最近交易日午盘，股价已涨至7.46元/股，这意味着蜀道集团此次定增获得的股份存在明显的折价。
然而，解决债务问题只是蜀道集团接手“宏达系”后的第一步。宏达股份在遭受金鼎锌业合同纠纷和四川信托暴雷的双重打击后，未弥补亏损已超过实收资本的三分之一。截至2023年末，公司合并报表累计未分配利润为-49.24亿元，母公司累计未分配利润为-56.13亿元，而实收股本仅为20.32亿元。尽管公司预计2024年将扭亏为盈，归母净利润预计在3300万元至3900万元之间，但这对于近50亿元的未弥补亏损来说，只是杯水车薪。
宏达股份的主营业务包括磷化工、有色金属锌冶炼和天然气化工，均属于周期性行业，业绩波动较大。即便没有近年来的重创，公司的累计盈利也相对有限。因此，如何在蜀道集团的治理下提升持续盈利能力，成为宏达股份面临的重要挑战。定增公告中提到的方案包括对现有业务进行精耕细作，横向拓展和纵向延伸产业链。具体而言，公司将加大高附加值新产品的开发和产销规模，提升技术创新和工艺改进，以推出盈利能力更强的新产品。
宏达股份目前的经营规模相对较小，且不具备上游矿产资源。未来，公司计划围绕现有主营业务进行横向拓展，提升业务规模，并纵向延伸产业链，以增强抗风险能力。值得注意的是，蜀道集团旗下拥有丰富的矿产资源，包括宏达股份所需的磷矿和锌矿等原料。蜀道集团在矿产开采方面的经验和人才储备也有望为“宏达系”后续矿采板块的运作提供有力支持。然而，双方协同的具体效果尚需时间检验。
