在中国零售行业的复杂格局下,传统商超正面临前所未有的挑战。一方面,全国性商超品牌如永辉、高鑫零售等加速转型,力求在激烈的市场竞争中站稳脚跟;另一方面,区域商超则在本地化与规模化之间艰难寻找平衡点,其中,江苏宏信超市连锁股份有限公司(以下简称“宏信超市”)的IPO申请,尤为引人注目。
宏信超市,这家总部位于江苏扬州的连锁超市运营商,主要集中于江苏苏中地区,以“宏信龙”品牌经营零售与批发业务。近日,宏信超市再次向港交所递交了IPO申请,试图借助资本市场力量突破增长瓶颈。然而,这家拥有20年历史的区域零售企业,在招股书中暴露出了多重问题。
宏信超市的发展历程并非一帆风顺。早在2024年6月,公司就曾冲刺港股IPO,但因未能在规定时间内通过聆讯而资料失效。此次再次申请上市,宏信超市面临着营收增长乏力、负债高企、竞争加剧等多重挑战。据招股书显示,宏信超市近年来营收虽稳定在14亿元左右,但增速明显放缓,且零售业务出现下滑趋势。

具体而言,宏信超市在江苏省内经营着52家超市和107家便利店,其中大部分位于扬州市。然而,与曾经的辉煌相比,宏信超市的门店数量已大幅减少。2022年,宏信龙官微曾透露公司拥有直营门店400家,并尝试在江苏省外拓展。但如今,其所有门店总和也不超过160家,省外扩张也未见明显进展。
在营收方面,宏信超市的表现同样不尽如人意。招股书显示,公司近年来营收增长乏力,且零售业务营收占比逐年下降。与此同时,批发业务虽有所增长,但电商业务仍处于发展初期,对公司整体营收贡献有限。宏信超市还主动放弃了烟草业务,这一举措进一步削弱了公司的增长能力和盈利能力。
更为严峻的是,宏信超市面临着巨大的偿债压力。招股书显示,公司流动负债总体呈现增长趋势,且手头现金不足以覆盖短期债务。未来,若无法通过IPO或外部融资缓解资金压力,公司可能陷入流动性风险。同时,公司在应收账款的回收方面也存在一定的困难,资金回笼速度变慢,增加了公司的资金风险。

在市场竞争方面,宏信超市同样面临着严峻挑战。扬州作为公司的大本营,市场竞争已越来越激烈。大润发、盒马鲜生、全家等品牌纷纷涌入,山姆会员店也计划开业。这些企业凭借全国供应链、会员体系与数字化能力,对宏信超市构成了巨大威胁。与此同时,区域商超群体分化明显,步步高、永辉等企业在学习胖东来后实现单店日销大幅增长,而未能成功转型的区域商超则陷入退市危机。
胖东来,这家以“极致服务+员工关怀”模式逆势崛起的区域商超,成为了行业内的标杆。胖东来通过提供超预期的服务,如90天无理由退换货、免费修鞋改衣等,树立了差异化口碑。同时,公司对基层员工给予高于当地平均水平的薪酬,确保了团队的稳定性。这些成功经验,对于宏信超市来说,无疑具有极大的借鉴意义。

面对如此严峻的市场环境和内部挑战,宏信超市的IPO之路充满了不确定性。若公司继续依赖“批发输血+成本控制”的老路,即便上市成功,未来也可能继续面临行业内卷,陷入低价竞争的怪圈。因此,宏信超市需要重新审视其生存法则,借鉴胖东来的成功经验,在有限市场内建立“不可替代性”,才能在激烈的竞争中脱颖而出。
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