金发科技近日公布了其2024年度财报，数据显示公司全年营收达到605.14亿元，同比增长26.23%，归母净利润也实现了160.36%的大幅增长，达到8.25亿元。同时，2025年一季度的财报也显示出公司业绩延续了“触底反弹”的趋势，营收和净利润同比分别增长49.06%和138.20%。
然而，尽管财报数据亮眼，市场对于金发科技的业绩成色却存在分歧。分析指出，公司2024年的业绩增长很大程度上受益于2023年较低的业绩基数。从利润结构来看，金发科技的三大业务板块仍面临显著压力，整体净利率仅为0.99%，营收新高更多被视为一种“规模幻觉”。
金发科技的主营业务为改性塑料，占比达52%，该业务通过在普通塑料上加工改性，增强其性能，广泛应用于家电、汽车、电子、建筑等领域。然而，近年来改性塑料行业竞争加剧，产能迅速扩张，导致产品价格下滑。2024年，金发科技的改性塑料产品销售均价创下近五年新低，销量虽有所上升，但毛利率却减少了1.44个百分点。
除了改性塑料业务，金发科技还涉足材料贸易、绿色石化、新材料产品和医疗健康等领域。然而，这些业务同样面临挑战。绿色石化业务持续低迷，两大子公司辽宁金发和宁波金发虽然营收增长，但亏损严重，综合毛利率为负。医疗健康板块也难以扭转颓势，随着全球防疫物资供需格局的变化，公司主营的防疫产品价格大幅下滑，毛利率变为负数。
金发科技的激进扩张策略也带来了长期后遗症。公司通过高杠杆融资进行大规模并购，导致经营亏损、减值暴雷和费用侵蚀等问题频发。2024年，公司商誉和固定资产减值总计超过9亿元，折旧与利息费用均超过10亿元，成为加剧盈利困局的主要因素。
特别是在医疗健康板块，金发科技在疫情时期投资的高性能医用及健康防护手套建设项目遭遇闲置和减值。该项目总投资约50亿元，但受疫情影响，市场需求急剧变化，导致部分生产线闲置，产生巨额减值。
金发科技的负债规模也持续攀升，负债率逼近70%。高昂的债务杠杆导致公司财务费用逐年上升，2024年财务费用总额达到12.1亿元，其中利息费用就高达10.98亿元。公司账面资金已无法覆盖短期债务，面临较大的偿债压力。
尽管金发科技仍在积极筹措资金，以应对在建工程和偿债需求，但高昂的债务杠杆和扩张代价已经对公司产生了深远影响。疫情初期的“快钱”效应已成过眼云烟，金发科技当前的“触底反弹”之路仍充满挑战和不确定性。
