B站2025年第一季度财报揭晓，游戏业务成增长领头羊。
近日，B站公布了其2025年第一季度的财务业绩，数据显示公司总营收达到70.03亿元，实现了24%的同比增长。在非美国通用会计准则下，B站经调整后的净利润为3.62亿元，成功扭转了上年同期的净亏损局面，净赚4.56亿元。
分析师们对B站此次的业绩表现纷纷表示祝贺，称赞其“稳健”且“强劲”。B站盘前股价的上涨也在一定程度上反映了市场的积极情绪，尽管这一涨势并未延续至盘后。
游戏业务无疑是B站此次财报中的亮点。尽管营收占比已无法与上市前超八成的高光时刻相提并论，但游戏业务却以76%的同比大幅增长，成为推动B站营收增长和持续盈利的主要动力。其中，B站独家授权的SLG游戏《三国：谋定天下》自2024年第二季度上线以来，便以其卓越的表现，成功终结了B站游戏业务营收连续下滑的颓势。
截至2024年底，《三国：谋定天下》的下载量已超过690万，App Store平台预估总收入超过1.32亿美元。2025年4月，随着游戏上线全新剧本“汉祚黄天”，单日流水创下新高，并带动4月iOS端流水环比增长34.91%。B站董事长兼CEO陈睿表示，公司对这款游戏的要求是长线运营，希望它能拥有至少五年的稳健生命周期，甚至更长。
除了游戏业务外，B站的广告业务也表现出色。这个季度，B站广告业务收入达到19.98亿元，同比增长20%，其中效果广告的增长更是超过30%。游戏、网络服务、电商、家居家电、汽车成为广告收入贡献前五的行业。用户的成长与成熟，使生活、消费类内容与他们产生了更多连接，从而推动了广告业务的增长。
B站在商业化大会上宣布的AIGC工具的使用，也在一定程度上带动了广告内容的生成与转化。AIGC工具能够帮助B站自动量化生成更匹配产品界面的布局，以及更适配用户语言的广告内容。在此背景下，AIGC生成的创意覆盖了30%的效果广告消耗，为B站的广告业务注入了新的活力。
与此同时，B站的增值服务业务也实现了稳步增长。尽管增速相对中规中矩，但直播收入和其他增值服务收入均有所增长。截至2025年第一季度末，B站有效大会员数量达到2350万，月均付费用户数则创下3200万的历史新高。
B站还在不断探索UP主的变现方式。包月充电便是其中之一。这种由粉丝按月付费表达支持的方式，不仅为UP主提供了变现渠道，也增强了粉丝与UP主之间的互动与联系。2025年第一季度，UP主通过充电获得的总收入同比增长高达200%。
在春节期间，B站首次全程同步直播了央视春晚，并以独家弹幕视频平台的身份陪伴用户共度新春。这一举措不仅吸引了大量新用户，也刷新了B站的用户活跃数据。第一季度，B站日均活跃用户数达1.07亿，月均活跃用户数则以3.68亿创下历史新高，用户日均使用时长也达到108分钟的新高。
然而，用户留存情况仍有待观察。尽管单个用户指标上行，但用户黏性却有所下滑。为了稳住流量并吸引新用户，B站不惜加大营销投入。这个季度，B站营销费用同比增长26%至11.67亿元，主要用于《三国：谋定天下》的宣传开支以及与春晚合作的一次性营销开支。
尽管营销费用有所增加，但B站对费用的控制仍然比较有力。管理费用和研发费用均同比下滑，显示出公司在提升经营效率方面的努力。尽管第一季度出现了1070万元的净亏损，但B站仍然保持了盈利的改善趋势。
展望未来，B站有信心继续提升毛利率至40%-45%，并降低整体运营费用在总收入中所占的比例。预计中长期运营利润率为15%-20%。为了实现这一目标，B站将增加高毛利业务的收入占比，并通过组织调整和AI应用提升经营效率。
