近期，Wind微盘股指数默默攀上了历史新高，但随后大盘的两日调整使得微盘股连续回撤，且下跌趋势显得尤为显著。
众多公募基金公司分析指出，小微盘股在近两个月内迅速反弹，这一现象背后是多重因素的综合作用，其中流动性的充裕被视为关键驱动力。然而，由于小微盘股的资金容纳能力有限，尽管年内屡创新高，公募基金却难以与微盘股的行情保持同步。尽管部分基金因重仓微盘股而取得了优异成绩，但它们目前大多采取了限购措施，婉拒新资金的进入。
市场上对于微盘股未来走势的看法出现了分歧。有研究报告指出，支撑微盘股集体上涨的某些因素开始出现裂痕。同时，也有基金提醒，如果市场参与者继续过度集中于微盘股，一旦超过小微盘策略所能承受的极限，就可能导致行情出现周期性反复。
Wind微盘股指数在最近的回暖趋势中持续上扬，并于6月17日刷新了历史记录。与此同时，代表中小盘风格的中证2000和国证2000指数自4月8日以来也分别上涨了16.11%和13.27%，这一涨幅远超同期沪深相关指数的表现。
华夏基金认为，近期中小盘股的强劲表现主要得益于流动性宽松基调的延续、市场风险偏好回升以及季报风险的释放。央行强调将继续实施适度宽松的货币政策，预计全年降准降息的可能性依然存在，这为小微盘股的持续上涨提供了弹性。“类平准基金”的托底作用也保障了市场的微观流动性。
诺安基金则指出，小微盘股的快速反弹是由多重因素共同推动的。政策层面，一系列金融支持政策的密集出台，以及降准降息措施为市场注入了流动性，投资者情绪明显回暖，推动了A股市场整体的估值修复。同时，AI产业化进程的加速和先进制造等主题的爆发，使得市场重回科技成长主线，资金向弹性更大的小微盘股轮动。部分小微盘股业绩超预期，触发了超跌反弹，进一步加速了技术性修复的进程。
尽管微盘股行情如火如荼，但公募基金却难以完全跟上这一节奏。中邮证券的研究报告显示，截至2025年第一季度，公募基金重仓持有“万得微盘股指数”成分股的市值仅占其流通市值的0.08%，公募与机构持股拥挤度均降至历史低位。
具体到基金产品，虽然如诺安多策略、中信保诚多策略等基金因重仓微盘股而取得了不俗的业绩，但这些基金目前多处于大额限购状态。例如，诺安多策略基金自6月5日起对大额申购进行了限制，单日单个基金账户关于每一类基金份额的累计申购金额不得超过100万元。中信保诚多策略基金的申购上限则更为严格，单日申购上限仅为1万元。
面对微盘股的抱团上涨现象，市场上已有机构开始提示风险。中信证券认为，支撑微盘股抱团上涨的因素开始出现松动。虽然市场整体向下的风险有限，但盈利尚未出现整体性好转的迹象。主观多头机构资金表现弱势，而量化增量资金表现强势且敞口偏向小微盘，这共同导致了微盘股单边上涨而大盘股持续低迷的局面。
中信证券进一步指出，从历史经验来看，每当异动停牌频次上升后，小微盘和题材炒作情绪往往会降温。量化产品在期指深度贴水的情况下优势也在削弱。这些因素可能导致支撑微盘股抱团上涨的增量资金减少。
然而，华创证券对于小微盘行情的看法相对乐观。该券商认为，小微盘行情主要受流动性驱使，基本面并非主要定价因素。从资金结构来看，小微盘大股东以个人为主，居民超储释放使得散户成为主要增量资金，这有利于小微盘受益。小微盘行业属性偏向制造和科技的成长风格，在通胀尚未回归、市场缺乏趋势性主线的背景下，小微盘主题行情或将持续占优。
