广西田园生化股份有限公司（田园生化）近日向深圳证券交易所递交了主板IPO申请，并已获得受理。作为一家专注于农药制剂研发、生产与销售的企业，田园生化致力于在非专利农药制剂、创制农药制剂以及高工效农药制剂等领域进行技术创新。
田园生化的产品线广泛，涵盖了杀虫剂、杀菌剂、除草剂以及药肥等多种主流农药制剂。然而，在财务表现上，公司近年来面临营收下滑的挑战。据招股书显示，从2022年至2024年，公司营收分别为17.12亿元、17.74亿元和17.50亿元，尽管归母净利润呈现增长趋势，分别达到1.62亿元、2.29亿元和2.49亿元，但营收的下滑仍是一个不容忽视的问题。
在销售模式上，田园生化高度依赖经销商渠道。报告期内，公司主营业务经销收入占比超过95%，经销商数量众多且分散。这种销售模式虽然有助于扩大市场份额，但也带来了管理上的挑战。公司提示，若未能对经销商进行有效管理，可能会出现扰乱市场秩序、损害品牌形象的风险。
田园生化主营产品的销售均价也呈现下滑趋势。特别是除草剂，其销售均价从2022年的39.63元/千克下滑至2024年的25.16元/千克，杀虫剂、杀菌剂和药肥的均价也连续走低。这不仅影响了公司的营收，也对公司的盈利能力构成了挑战。
尽管面临诸多挑战，田园生化在IPO前仍进行了慷慨的分红。2023年和2024年，公司分别分红1.42亿元和7875万元，合计分红超过2.21亿元。与此同时，公司的研发费用率虽然有所上升，但仍持续低于同行业可比公司均值。田园生化解释称，这主要是由于公司产品结构与同行业公司存在差异，药肥产品的销售收入占比较高，使得同样规模的研发费用投入能取得更大的销售规模。
然而，田园生化在房产和子公司管理方面也存在一些隐忧。招股书披露，公司及子公司存在部分房产因手续缺失无法办理产权证书的情况，这些无证房产面积合计达到1.14万平方米，占公司房屋建筑物面积的比例为7.38%。公司租用的用于生产药肥的厂房也是无证房产，存在被主管部门行政处罚的风险。若这些无证房产被拆除，将对公司的药肥生产产生一定影响。
在子公司管理方面，田园生化也面临一些行政处罚。例如，河南天沃因冒用他人厂名、厂址被沁阳市市场监督管理局处罚，威牛作物则因销售假农药被恩施土家族苗族自治州农业农村局处罚。这些行政处罚不仅损害了公司的声誉，也可能对公司的业务运营产生不利影响。
尽管面临诸多挑战和隐忧，田园生化仍表示将积极推进IPO进程，并计划将募集资金用于各类改造项目。未来，公司能否成功上市并扭转当前的不利局面，仍有待观察。
