近期，中邮证券的资深分析师吴文吉针对工业富联（股票代码：601138）发布了深度研究报告《AI服务器增长势头强劲》，强烈推荐投资者买入该股票。
报告中指出，随着AI技术的迅速发展和广泛应用，云服务商正不断加大对AI算力基础设施的投资，以保持和增强其在市场中的竞争力。这种资本支出（CAPEX）的增长预计在未来三到五年内将持续强劲。工业富联在2025年第一季度的云计算业务表现出色，营业收入同比增长超过50%。特别是AI服务器和通用服务器的销售，均实现了超过50%的同比增长。从客户类型来看，云服务商的服务器收入同比增长超过60%，品牌客户的服务器收入也增长了30%以上。
工业富联在通讯及移动网络设备领域也紧密跟随数字经济和AI的发展趋势，利用前沿技术和强大的研发实力，积极推进战略布局，确保了对客户的稳定供货。从客户订单的可视性和需求来看，工业富联在2025年的全年订单增长预期非常强劲。
报告还提到，随着数据流量的不断增长，交换机市场正在从100G/200G向400G/800G产品过渡，并有望在未来迈向1.6T。据Dell'Oro Group预测，2025年800G交换机端口有望超越400G成为主流配置。工业富联凭借其智能制造和快速响应等优势，在市场份额上不断提升。目前，公司的高速交换机产品组合涵盖了Ethernet、Infiniband和NVLink Switch的多元部署，产品结构不断向高端迈进，800G交换机已开始陆续出货，高端产品占比持续提升。
基于以上分析，吴文吉预测工业富联在2025年、2026年和2027年的收入将分别达到7682.8亿元、9228.7亿元和11125.7亿元，归母净利润分别为289.4亿元、350.7亿元和418.3亿元。因此，他维持对工业富联的“买入”评级。
然而，报告也提醒投资者注意潜在的风险，包括原材料价格波动、市场竞争加剧、产品推广不及预期、宏观经济波动以及客户相对集中等风险。
值得注意的是，东北证券的吴雨萌研究员团队对工业富联也有深入的研究。根据他们近三年的预测数据，预测准确度均值为78.33%。他们预测工业富联2025年度的归母净利润为293.77亿元，根据现价换算的预测市盈率为14.18。
工业富联在最近90天内获得了15家机构的评级，其中10家给予“买入”评级，5家给予“增持”评级。过去90天内的机构目标均价为28.97元。
以上信息均基于公开资料整理，不构成任何投资建议。投资者应谨慎评估自身风险承受能力，做出独立决策。
