近期，关于A股市场中银行股的段子在网络上广泛流传，一句“美国有英伟达，A股有银（行）伟大”的调侃，不仅反映了市场的一种幽默情绪，也透露出银行板块近期的热点话题。
银行股的波动引起了市场的广泛关注。尤其是在6月的最后两个交易日，银行板块遭遇了显著的下跌，其中6月27日单日跌幅更是达到了2.86%，创下了4月7日以来的单日最大跌幅。对于下跌的原因，市场传言纷纷，包括前期涨幅过大、中报业绩不及预期等，但流传最广的说法是“某险资在高股息红利板块的配置已达到上限”。
这一传言的起源可追溯到6月27日的人保股东会。会上，公司高管透露过去一年公司持续加大了高分红股票的配置，高分红OCI资产配置比例已占二级权益投资总持仓的30%左右，并提到投资团队正在加大对科创板企业的深度研究和投资。此言一出，迅速被市场解读为险资OCI账户对银行等高分红股票的配置已达上限，导致后续没有增量资金进入，进而加剧了银行股的跌幅。
然而，市场风云变幻，反转随即而来。7月的前两个交易日，银行指数连续两天大涨，截至7月2日下午2点，银行指数涨幅已超过1%，两天累计涨幅超过2.5%。银行板块的强势回归，不仅重新占据了市场的C位，也在一定程度上反驳了险资配置银行股已达上限的传言。
那么，30%真的是险资高分红OCI资产配置比例的上限吗？或许并非如此。首先，《保险资金运用管理办法》中并未对OCI账户配置比例设置硬性上限。在实际操作中，也没有30%的隐形“红线”。数据显示，截至2024年末，上市险企的OCI账户投资平均占比已经超过了30%。招商证券的研报也指出，高股息等持有型权益资产显著增加，主要上市险企OCI股票规模合计为5014.23亿，占股票的比例较年初增加了10BP至32.2%，预计这部分资产均为高股息股票。
上市险企的数据也显示，中国平安计入FVOCI科目的高股息股票规模最大，占比最高。新会计准则下，这部分股票原则上不以交易为目的，公允价值波动计入其他综合收益，只有股息分红可以进入投资收益，因此预计这部分资产均为高股息股票。新华保险总裁龚兴峰的发言也提到，公司权益投资将优先选择股息率能够覆盖成本的股票，并强调不会因市场波动改变投资决策。
对于6月底银行股的大跌，业内有两种较为共识的说法。一是上半年银行股的大涨透支了市场预期；二是机构有季末利润调整的需求。财经博主“表舅”认为，险资等部分机构在季度末有调表需求，6月末有卖出银行股的迹象，以兑现短期高点的利润。
进入7月，资金迅速切换回银行板块。华宝银行ETF基金经理助理张放表示，年内银行的强势表现主要得益于政策引导下的增量资金入场，包括险资、北向资金、ETF套利资金等，以及低估值高股息的防御性配置需求。银行具有低波动、高股息、低估值的三大特征，符合险资稳健的投资偏好。
险资举牌在今年也成为热点。长江证券数据显示，2025年以来险资举牌次数已达19次，其中9次是银行股。对于接下来银行的行情，市场多数认为仍有延续性。机构指出，险资对稳定回报型权益资产的需求将持续，机构增配空间仍存。同时，从人民币大类资产配置的角度看，考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力，叠加监管鼓励险资加大入市力度，资金持续增配银行板块的方向明确。
