在竞争激烈的玩具市场中，国内外玩具企业数量已突破数千万大关，其中不仅有占据市场主导地位的玩具巨头，更有众多中小品牌以多样化的业务模式顽强生存与发展。尽管市场份额多由巨头把控，但中小企业依然展现出强大的生命力。
近年来，贸易环境的变化对整个玩具行业产生了深远影响，即便是玩具巨头也难以独善其身，中小企业更是面临诸多不确定性。巨头企业凭借其强大的供应链实力和转移战场的能力尚能应对，而中小企业则往往因资金有限，只能依靠自身优势寻求资本市场的支持。近期，金电科技有限公司（K-Tech Solutions）拟赴纳斯达克上市，便是中小企业力图提升竞争力、扩大市场份额的一次重要尝试。
金电科技，这家总部位于香港的玩具制造商，于2025年5月19日正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了公开募股（IPO）申请，计划在纳斯达克上市，股票代码定为“KMRK”。该公司计划发行200万股普通股，发行价格区间为每股4至5美元，预计募集约900万美元资金，若按发行价中值计算，其市值将达到9700万美元。
根据招股书，金电科技募集的资金将主要用于扩大生产规模、提升产能，以巩固其在行业内的竞争地位。公司还计划加强研发能力，引进先进技术和设备，加速新产品的研发。同时，金电科技还将拓展欧美市场渠道，建立更广泛的销售网络，加强市场营销策略，以期在国际市场上占据更多份额。
在资金运用方面，金电科技计划将约60%的募集净额用于投资或收购越南等东南亚地区的工厂，15%用于扩大产品设计师和工程师团队，10%用于获取授权或联名，剩余15%则用于日常运营开支。金电科技的重点发展方向之一是在维持代工业务的基础上，加速向越南等东南亚地区延伸自有组装产能，以加强对供应链的掌控。
金电科技主要从事玩具产品的设计、开发、测试和销售，产品线涵盖从基础塑料玩具到复杂机电玩具等多种类型。其核心业务和主要服务是提供全面的一站式ODM/OEM解决方案。尽管品牌总部位于中国香港，但其主要业务集中在美国市场。近年来，美国客户需求持续旺盛，金电科技通过深化机电结合类教具的研发合作，巩固了市场主导地位。在英国及欧洲市场，金电科技则通过新客户拓展与IP联名产品，如迪士尼授权系列，实现了业务增长。
值得注意的是，在多数同行因低毛利率而挣扎求生的背景下，金电科技通过优化供应链管理、提高生产效率、降低生产成本等措施实现了盈利。招股书显示，截至2024年9月30日，金电科技实现营收1241万美元，其中毛利润约161万美元，净利润约59万美元，毛利率维持在12%左右。
然而，金电科技的营收结构也呈现出高集中性风险。截至2024年上半年，公司约有85%的收入来自美国市场，前三大客户的收入占比约七成。这种业务过于集中的情况可能给公司的整体运营和财务状况带来影响，使未来发展充满不确定性。特别是在贸易环境不稳定的情况下，企业的生存和发展可能变得更加脆弱。
金电科技选择将玩具生产环节外包给供应链工厂，以实现轻资产运营。目前，公司在广东省有5家企业为其生产玩具，其中位于广东河源的优泰科技占比超八成。越南Chi Linh地区的Dai Cat工厂和Thanh Mien地区的Champion工厂也为金电科技生产玩具。这种代工厂模式虽然降低了固定资产和人力成本投入，但也可能带来潜在风险，如生产延误、质量问题或供应链中断等。
面对全球贸易不稳定和关税政策频繁变动的情况，金电科技也在加强供应链布局。公司在招股书中披露，计划在东南亚建设自有工厂，以保持产能布局的灵活性和竞争力。然而，当前市场环境复杂多变，建设自有组装产能属于重资产投入，金电科技需要密切关注后续关税政策变化，确保有足够的资金继续投资于供应链。
在玩具巨头纷纷转移战场、生产供应新格局初现的背景下，金电科技作为中小企业的代表，其上市之路为行业提供了一定借鉴。中小品牌可以通过优化供应链管理、提高生产效率、降低生产成本等措施，在低毛利率的环境下实现盈利。但同时，也需要警惕经济周期和贸易政策变动带来的冲击，降低对单一市场的依赖。
