近日，杭州觅睿科技股份有限公司（以下简称“觅睿科技”）在北交所的上市计划引发了市场广泛关注。作为一家专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的高新技术企业，觅睿科技拟向不特定合格投资者公开发行股票，募资39,515.59万元，主要用于研发中心建设项目。然而，其招股书披露的财务数据及业务模式引发了诸多质疑。
觅睿科技的主营业务集中在智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售上，其技术聚焦于音视频、物联网、云平台和AI技术。然而，值得注意的是，觅睿科技的实控人还控制着另一家企业博菱电器，后者曾在创业板申请上市，但最终在注册环节失败，并于2024年撤回上市申请。随后，博菱电器转战北交所，觅睿科技在北交所的上市进程反而先于博菱电器，这一角色颠倒的现象引发了市场的好奇与关注。
招股书显示，觅睿科技的核心业务为摄像头业务，且该业务表现出一定的财务数据规律性变化。从业务收入、成本到毛利率，觅睿科技的核心业务数据呈现出递进关系的规律性变化，这引发了市场对其财务数据真实性的质疑。觅睿科技的增值服务业务，包括云存储、AI增值服务和4G增值服务，其高收入的真实性也备受争议。尤其是云存储和AI增值服务，其业务模式及市场需求被质疑是否足以支撑如此高额的收入。
觅睿科技的前五大客户中，国内客户多为同行企业，且位于深圳这一电子制造发达地区，其交易的合理性存疑。境外客户则多为不知名企业，交易的真实性同样难以验证。更令人关注的是，觅睿科技存在高额第三方回款，且其增值税端数据显示实际出口退税比理论值高出近半，这可能意味着觅睿科技存在人为增加内销收入的情况。
盈利能力方面，觅睿科技的毛利率虽然呈递增趋势，但仍低于行业平均值，且其多项盈利、成本及采购数据也呈现出规律性变化。觅睿科技的生产模式也备受质疑，其声称除少量成品及样品自主生产外，其他产品均交由外协厂商完成。然而，其期末员工人数中生产人员占比较高，且外协费用在收入上升的趋势下反而下降，这与其生产模式表述不符。
会计报表的可靠性方面，觅睿科技的报表数据存在大量规律性变化，涉及利润表、资产负债表和现金流量表的多项关键指标。这些规律性变化可能表明觅睿科技的财务数据经过人为安排，会计报表的可靠性存疑。
觅睿科技的非财务问题也不容忽视。其董事会及高管团队中有多人曾就职于海康威视，这种深厚的渊源可能引发市场对觅睿科技是否侵犯海康威视专利的担忧。同时，觅睿科技部分业务宣传被质疑夸大，如婴儿监护器业务的宣传，其实际效果和市场需求被质疑是否如招股书所述。
值得注意的是，觅睿科技的募投项目并不涉及产能扩充，这在制造业企业中较为罕见。其募资计划全部依赖外部投资者，自身并不投入资金，这进一步加剧了市场对觅睿科技上市合理性的质疑。
综合来看，觅睿科技在北交所的上市计划面临着诸多挑战和质疑。其财务数据的真实性、盈利能力的稳定性、会计报表的可靠性以及非财务问题都引发了市场的广泛关注。觅睿科技如何回应这些质疑，将决定其上市之路能否顺利前行。
