杭州银行近日发布的公告在金融市场上掀起了波澜。公告内容显示，其重要股东中国人寿计划在不久的将来，即三个交易日后的三个月期限内，全面减持其持有的5078.94万股股份，这一数字占杭州银行总股本的0.70%。按当前市场价格计算，这次减持行动可能带来约8.6亿元的现金收益。这一消息意味着，中国人寿与杭州银行之间长达十六年的资本合作关系即将画上句号。
回顾历史，中国人寿早在2009年便以战略投资者的身份入驻杭州银行，并一度成为其第五大股东。2016年，杭州银行成功上市，中国人寿当时的持股比例高达5.55%。与此同时，中国太保、新华保险等其他险企也纷纷入股，共同助力杭州银行的发展。然而，随着时间的推移，中国人寿的持股比例逐渐下降，直至此次公告发布前的0.70%。
中国人寿的减持行动并非首次，实际上，它已多次调整其持股结构。2021年，中国人寿首次通过二级市场减持股份，套现约8.43亿元。2023年，它再次将2%的股权转让给杭州市城投集团，获得收益14.29亿元。2024年，中国人寿又减持了1%的股份，套现7.7亿元。加上此次减持计划，中国人寿通过多次减持，累计套现总额预计将超过39亿元。据业内人士透露，由于初始投资成本较低，中国人寿在这项投资上的净收益率预计超过160%。
中国人寿的减持行动并非孤例，中国太保早在2022年8月便已清仓杭州银行的股份，累计套现34.45亿元。与此同时，新华保险则选择接手其他股东的股份。今年1月，新华保险以43.17亿元的价格受让了澳洲联邦银行持有的5.45%股权。
险企在减持银行股份的背后，有着多重考量。一方面，新的会计准则IFRS9实施后，权益投资对保险公司利润表的波动性增加，减持有助于险企平滑投资收益。另一方面，险企正在优化其资产配置，转向高分红、高ROE的资产，以满足负债端长期稳定的需求。险企也在进行战略的再平衡，如中国人寿便提出构建“分散均衡的高股息组合”，旨在兼顾股息收益与增值潜力。
尽管杭州银行近期业绩表现强劲，一季度净利润同比增长17.3%，且银行板块整体年内指数上涨了19.98%，但其连续三年分红率低于25%，这可能降低了其对险资的长期吸引力。市场分析认为，此次减持更多反映了险企主动调整持仓结构的策略，而非对杭州银行基本面的否定。中金公司的研究报告指出，尽管面临减持压力，但银行股息对保险资金仍具有吸引力，建议关注具有明显区域红利的优质城商行。
中国人寿与杭州银行长达十六年的资本合作故事即将结束，这不仅是一段金融合作历史的终结，更折射出中国金融市场中险资配置策略的深刻变革。从早期的战略持股到如今的动态平衡，从曾经的集中投资到现在的分散布局，险企在利率下行的背景下，正积极探索如何通过权益资产实现收益性、安全性、流动性的新平衡。
