江苏首富陈建华造船业务高溢价上市，股价大跌引市场关注

江苏首富陈建华夫妇旗下企业恒力集团，近日宣布了一项重大资产重组计划。12月1日，松发股份公布了发行股份购买恒力重工集团有限公司（恒力重工）100%股权的交易草案，标志着陈建华夫妇的造船业务正式步入资本化阶段。

根据草案，松发股份计划以5.13亿元的资产置换出原有的陶瓷业务，并斥资80.06亿元购入恒力重工的全部股权，差额部分将通过发行股份的方式筹集。此次交易构成关联交易，因为恒力重工和松发股份同属恒力集团，实际控制人均为陈建华和范红卫夫妇。

资产评估报告显示，恒力重工100%权益的净资产账面价值为29.89亿元，评估值高达80.06亿元，增值率高达167.84%。尽管此次交易备受瞩目，但市场反应并不乐观。草案披露次日，松发股份股价大幅下跌10%，主力资金流出1.25亿元。

陈建华和范红卫夫妇曾多次蝉联江苏首富，根据2024年胡润百富榜，他们凭借1250亿元的财富位列榜单第20位。近年来，恒力集团在陈建华夫妇的带领下，资本运作频繁，但资产负债率也持续攀升至73.61%的高位。近期，中债资信评估有限责任公司还将恒力集团的主体长期信用评级下调至“A-r”，显示其偿债压力巨大。

恒力重工成立于2022年，是恒力集团跨界布局造船业务的重要一步。通过破产拍卖，恒力集团于2022年7月以21.1亿元的价格拿下STX（大连）资产，并于2023年初全面运营恒力重工产业园。据媒体报道，恒力集团今年在大连长兴岛新增投资92亿元和20亿元，分别建设恒力重工产业园和配套产业园，预计形成年钢材加工量180万吨、年产量710万载重吨的建造能力。

短短两年多时间，恒力集团在造船领域投入上百亿元，展现了其大手笔和长远眼光。此次重组交易完成后，恒力重工将成为松发股份的全资子公司，松发股份的主营业务也将由陶瓷业务转变为船舶及高端装备业务。尽管恒力重工已经实现盈利，并承诺2025年至2027年度累计实现的扣非净利润不低于48亿元，但此次高溢价置入船舶资产能否为松发股份带来实质性的业绩增长，仍需市场进一步观察。

陈建华和范红卫夫妇的创业经历堪称传奇。陈建华出生于苏州市吴江区盛泽镇，14岁便辍学投身丝绸行业。他与妻子范红卫共同创业，从收购乡镇企业吴江化纤织造厂开始，逐步向产业链上游扩张，打造出了如今的恒力集团。恒力集团目前已成为以炼油、石化、聚酯新材料和纺织全产业链发展的国际型企业，位列世界500强第81位。

然而，在恒力集团快速发展的背后，偿债压力不容忽视。同花顺数据显示，截至2024年9月30日，恒力集团总资产3605.36亿元，总负债2653.74亿元，资产负债率为73.61%，为近年来新高。其中，短期借款高达827.31亿元。恒力石化作为恒力集团的核心上市公司，其负债规模也增长迅速，整体资产负债率达到77.5%，有息负债金额已超过1600亿元。

面对巨大的偿债压力，恒力集团不得不寻求更多的融资渠道。11月20日，恒力石化公告称，公司已收到交易商协会出具的《接受注册通知书》，决定接受公司中期票据注册。此次注册金额为30亿元，有效期为2年，将为恒力集团缓解短期偿债压力提供一定帮助。