深圳海清智元科技股份有限公司（海清智元）近日正式向香港交易所递交了首次公开募股（IPO）申请，由民银资本和浦银国际担任联席保荐人，中湾国际担任财务顾问。这一举动距其完成D轮融资不到一个月，显示出海清智元急于上市的决心。
海清智元，一家成立于2013年的多光谱人工智能技术企业，专注于多光谱感知与AI算法的自研技术。公司提供的产品及服务涵盖多光谱AI模块、多光谱AI感知终端以及多光谱AI大模型服务，已构建起包括多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算及多光谱AI大模型平台在内的全方位“光感图算”技术架构。
根据弗若斯特沙利文报告，按2024年营收计算，海清智元在中国多光谱AI市场中占据领先地位，其多光谱AI大模型服务更是全国排名第一，多光谱AI模组也位列全国第三。截至2025年一季度末，公司拥有109人的研发团队，占员工总数的40.1%，并拥有95项发明专利及43项软件著作权。
在财务表现上，海清智元近年来经历了显著的波动。2022年至2025年前三个月，公司营收分别为2.25亿元、1.17亿元、5.23亿元和8242万元，净利润则从亏损493万元扩大至亏损1841.3万元，随后在2024年实现扭亏为盈，净利润达到4041.2万元。2025年一季度，净利润继续保持在1414.4万元。与此同时，公司的毛利率从2023年的12.2%大幅上升至2025年一季度的32.9%。
尽管财务表现有所改善，但海清智元在供应链和客户集中度方面面临挑战。报告期内，公司前五大客户的营收占比从42.1%上升至64.8%，同时前五大供应商的采购额占比也从36.1%飙升至近90%。海清智元在申请文件中多次强调技术的自主性，但在核心原材料的供应上却高度依赖少数供应商，这可能对公司的业务稳定性构成潜在威胁。
海清智元的存货情况也引起了关注。报告期内，公司的存货金额从2024年年底的3160万元激增至2025年一季度末的约2.07亿元，增幅高达555%。同时，存货周转天数也从44天延长至206天。海清智元在申请文件中承认，未能保持最佳存货水平可能会增加存货持有成本，并对经营业绩产生负面影响。
针对上述问题，海清智元在申请文件中表示，IPO募集资金将用于增强研发能力、扩大产能、战略性投资及/或收购、加大业务扩张能力及加速全球市场渗透等方面。然而，面对高度集中的供应商和激增的存货压力，海清智元能否成功上市并借助资本市场实现进一步发展，仍需时间检验。
