近日，乐舒适公司，这家被誉为“非洲纸尿裤大王”的卫生用品龙头企业，再次向港交所提交了招股说明书。此前，该公司在今年年初首次尝试上市，但遗憾地在六个月内未能通过聆讯，导致招股书失效。如今，乐舒适带着新的希望，再次踏上资本市场的征途。
乐舒适的故事始于2009年，当时它作为森大集团的一个内部业务分部，专注于快消卫生用品的销售。经过多年的发展，乐舒适于2022年正式独立，成为一家专注于非洲、拉丁美洲及中亚等新兴市场的国际卫生用品公司。其主要产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾等，深受消费者喜爱。
乐舒适的经营模式颇具特色，采用“本地产、本地销”的策略，有效降低了物流成本，提高了市场响应速度。目前，该公司在非洲八个国家设有工厂，为当地消费者提供了便捷、高效的卫生用品服务。此次IPO募资，乐舒适计划进一步扩大产能，在非洲、拉美和中亚多国新建工厂和生产线，以满足日益增长的市场需求。
从财务数据来看，乐舒适的业绩呈现出稳健增长的态势。在过去几年中，公司的收入和利润均实现了显著提升。特别是在2023年和2024年，公司的年度利润分别达到了6468万美元和9511.1万美元，创下了历史新高。这一成绩的取得，主要得益于乐舒适持续深化非洲各现有市场的销售网络，并向全球其他新兴市场扩展。
然而，乐舒适在盈利能力和产品壁垒方面仍面临一定挑战。在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾行业的前五大参与者中，乐舒适的产品定价相对较低。以婴儿纸尿裤为例，乐舒适的产品零售价格范围为每片9美分至20美分，与同行业其他参与者相比，价格优势并不明显。这在一定程度上影响了公司的毛利率水平。尽管近年来公司的毛利率有所提升，但仍低于一些国际巨头。
原材料价格的波动也对乐舒适的业务产生了影响。乐舒适所需的主要原材料包括SAP、绒毛浆、无纺布等，这些原材料的价格变动直接影响到公司的生产成本和盈利能力。报告期内，公司生产材料成本占总销售成本的比例一直保持在较高水平。未来，随着原材料价格的上涨，乐舒适将面临更大的成本压力。
在研发方面，乐舒适虽然近年来加大了投入，但整体研发开支仍然不高。报告期内，公司的研发开支仅占总收入的一小部分。截至最新报告期，乐舒适的研发团队仅有四名成员，负责新产品的开发和测试等工作。这一现状在一定程度上限制了公司的创新能力和产品竞争力。
尽管如此，乐舒适仍以其独特的市场定位和经营策略，在非洲等新兴市场取得了显著的成绩。未来，随着公司产能的扩大和市场的进一步拓展，乐舒适有望在全球卫生用品市场中占据更加重要的地位。
