近日，母婴品牌BeBeBus的母公司不同集团，尽管成立不足六年，却已在积极筹备上市之路。据最新消息，不同集团已于近日再次更新了其IPO招股书，目标直指港交所主板，中信证券和海通国际共同担任此次上市的联席保荐人。
BeBeBus自诞生之初便以高颜值婴儿车为切入点，迅速在高端育儿市场站稳脚跟。其母公司不同集团，至今已完成三轮融资，企业估值在短短一年内从3亿飙升至20亿。根据权威市场研究机构弗若斯特沙利文的资料，按2024年GMV计算，BeBeBus在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名榜首。
BeBeBus的“高端”定位，从其商品售价中便可见一斑。招股书显示，报告期内，包含至少一件核心产品的订单，其平均交易金额始终保持在2400元以上。以明星产品婴儿推车为例，其建议零售价在1700元至3800元之间，远超市场上普通婴儿车的均价。在BeBeBus天猫旗舰店中，最贵的一款婴儿推车即便经过折扣，价格依然过万，三件套组合价更是高达1.76万元。
支撑起BeBeBus高售价的，是其产品的差异化设计、高颜值外观以及在小红书上的大手笔营销。截至2025年6月30日，不同集团在中国已获得了200项注册专利及17项国际注册专利，其设计也多次获得国际认可，包括红点奖和当代优秀设计奖等。BeBeBus联合创始人沈凌曾透露，品牌早期便将全部推广费用投入小红书渠道，与超过1.6万个来自不同平台的达人合作，其中不乏百万粉丝级别的KOL。在小红书上，#bebebus话题的总浏览量已过亿，成为众多中产宝妈的心头好。
目前，BeBeBus的业务已从早期的婴儿推车、儿童安全座椅等核心产品，逐步扩展到亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养及卫生护理四大关键场景，SKU数量在三年间翻倍至近300个。尽管新生儿出生率持续下滑，不同集团却实现了强劲的业绩增长。招股书显示，2022年至2024年，公司收入分别为5.07亿元、8.52亿元、12.49亿元；今年上半年，公司营收同比增长24.7%至7.26亿元。最近三年，不同集团的收入及毛利持续增长，毛利率稳定在50%左右。
值得注意的是，高端母婴市场正在逆势增长。弗若斯特沙利文的资料显示，中国高端育儿产品市场从2019年的254亿元增长至2023年的310亿元，预计2028年将达到458亿元。与BeBeBus一样，被誉为“奶瓶届爱马仕”的Hegan、婴儿车三巨头之一的CYBEX等也在发力高端市场。然而，赛道拥挤，BeBeBus并非毫无隐忧。其中，过高的营销费用便是频繁被提及的一点。招股书显示，近年来，不同集团的销售及分销支出占同期收入比重均超过30%，累计近11亿元。
“重营销轻研发”的质疑也长期围绕着BeBeBus。报告期内，公司产品研发开支占营收比例不足5%，且呈现逐年下滑趋势，累计研发投入约7000万元，甚至不及销售费用的十分之一。不同集团在渠道结构和代工模式上也存在一定风险。过去三年，公司超过70%的收入来自线上，且婴儿推车、婴儿床等全部产品均为外包生产。代工虽为行业常见模式，但关键在于保证产品质量。然而，黑猫投诉平台上关于BeBeBus的投诉近300条，多集中在产品质量问题上，如婴儿车夹手、刹车失灵等。为此，不同集团正在浙江宁波建设第二家生产工厂，预计2026年竣工。
