全球AI产业的蓬勃发展正引领着一场算力革命，北美地区的云计算巨头们纷纷加大在算力领域的投入，资本支出不断攀升。大模型训练和AI推理应用的兴起，对算力的需求呈现出爆炸式增长，这一趋势不仅稳固了AI产业的市场地位，也为算力投资带来了新的机遇。
随着AI产业趋势的日益明朗，市场对于AI资本支出的持续性担忧逐渐消散。A股市场中，算力相关的投资逻辑开始发生转变，个股估值中枢有望得到提升，过度博弈的现象也将逐渐收敛。这一变化，得益于大模型训练对更高带宽、GPU及光模块的需求，特别是光模块行业，在未来两年内或将继续保持高景气，部分企业的估值仍有较大的提升空间。
在算力技术基础设施方面，北美的投入持续增长，OpenAI更是宣布将投入数万亿美元打造AI基础设施，以满足AI服务增长带来的算力需求。与此同时，欧洲、中东、日韩、拉美、东南亚等地区的主权AI需求也在不断攀升。在国内，企业也在加速布局云与AI硬件基础设施，技术迭代速度加快，算力需求依然强劲。作为政策的重要抓手，AI算力基础设施有望成为新的结构性投资机会。
光模块市场方面，由于ASIC（自研专用芯片）占比的提升，市场增速持续保持高位。而下一代技术CPO（共封装光学技术）的临近，更是为光模块市场带来了新的增长点。CPO技术将光模块与主芯片集成在一起，大大提升了性能。目前，产业已进入量产前的最后阶段，预计2025年第三季度将发布第一代CPO交换机，并有望在2026年正式商用。尽管市场对于CPO增量器件的初步认知已经较为充分，但对于其远期盈利能力的定价仍显不足。在CPO增量器件中，激光芯片环节因其高附加值和良好的稳态格局，为国内光芯片厂商提供了弯道超车、切入全球领先梯队的机会。
全球AI产业的快速发展正推动算力需求的持续增长，为相关产业链带来了前所未有的发展机遇。无论是北美地区的云计算巨头，还是国内的企业，都在积极布局算力基础设施，以满足AI服务增长带来的需求。而光模块市场，特别是CPO技术的兴起，更是为行业带来了新的增长点，为国内光芯片厂商提供了切入全球领先梯队的机会。
