Adobe近日公布的第三财季财报显示，公司营收与利润均超出市场预期，但市场对其长期增长潜力的疑虑仍未完全消散。财报显示，当季营收达59.9亿美元，同比增长11%，高于分析师预期的59.1亿美元；调整后每股收益为5.31美元，同样超过预期的5.18美元。净利润从去年同期的16.8亿美元增至17.7亿美元，每股收益从3.76美元提升至4.18美元。
公司核心业务数字媒体部门表现强劲，当季营收达44.6亿美元，同比增长12%，年度经常性收入（ARR）达到186亿美元。数字体验业务营收为14.8亿美元，同比增长9%。首席执行官Shantanu Narayen在声明中强调，受AI技术驱动的产品年度经常性收入已超过50亿美元，凸显公司在AI创意应用领域的领先地位。
基于业绩表现，Adobe第二次上调全年业绩指引，预计全年营收在236.5亿至237亿美元之间，调整后每股收益为20.80至20.85美元。第四财季营收预期为60.8亿至61.3亿美元，调整后每股收益预期为5.35至5.40美元，均略高于市场预测。其中，数字媒体业务第四财季营收预期为45.3亿至45.6亿美元，超出分析师45.1亿美元的预期。
尽管财报数据亮眼，但市场反应相对克制。盘后股价一度上涨8%，随后涨幅回落至2.77%。投资者对Adobe的AI变现能力仍持观望态度，尤其是来自Canva、Midjourney等竞争对手的压力持续存在。Oppenheimer分析师Brian Schwartz指出，市场期待看到更多AI技术转化为实际收入的证据，当前可用的AI编辑和生成工具正对公司构成更大竞争挑战。
从业务增速来看，Adobe全年数字媒体ARR增长预期从11%上调至11.3%，但这一增速在科技行业中并不突出。摩根士丹利分析师Keith Weiss在财报前曾表示，投资者对Adobe从AI创新中获利的能力感到不安。华尔街近期对应用软件制造商普遍持谨慎态度，主要担忧来自专注AI领域的竞争对手的威胁。
Adobe面临的竞争环境日益复杂。一方面，Canva和Figma等新兴企业正在抢占市场份额；另一方面，meta等科技巨头加速整合AI功能。更严峻的是，Midjourney等AI原生工具正挑战Adobe在创意软件领域的传统优势。公司能否在AI时代巩固护城河，并将技术优势转化为可持续的收入增长，将成为决定其长期价值的关键。
