华安证券分析师陈耀波近日发布研究报告，对盛美上海（688082）给出“买入”评级。该报告基于公司2025年上半年财务数据及技术突破，认为其已具备半导体设备平台化发展潜力。
根据盛美上海披露的半年报，2025年1-6月公司实现营业收入32.65亿元，同比增长35.83%。这一增长主要得益于中国大陆半导体市场需求的持续释放，以及公司通过技术差异化策略积累的充足订单储备。报告期内，公司销售交货与设备调试验收效率显著提升，产品平台化战略成效凸显——通过持续优化清洗设备、电镀设备、立式炉管等核心产品的技术性能，公司形成了覆盖前道工艺、后道封装及硅材料制造的完整设备矩阵，客户多样化需求得到充分满足。
利润端表现更为突出，同期利润总额同比增长75.27%，归属于母公司股东的净利润增长56.99%，扣除非经常性损益后净利润增幅达55.17%。分析指出，主营业务收入增长与股份支付费用减少是利润提升的核心驱动因素。
技术竞争力方面，公司多项产品实现关键突破。在清洗设备领域，Gartner数据显示其全球市场占有率达8%，位居第四；据国内厂商统计，单片清洗设备在中国市场占有率超过30%，位列本土供应商第二。2025年3月，公司自主研发的单晶圆高温SPM设备通过头部客户验证，该技术对先进制程芯片制造具有战略价值。电镀设备领域同样表现亮眼，全球市场占有率达8.2%居第三，ECP设备第1500电镀腔交付标志着实现前道铜互连、后道封装、3D堆叠及化合物半导体全领域覆盖。面板级水平电镀设备荣获美国3DInCites协会“Technology Enablement Award”，印证其技术国际认可度。
财务预测显示，2025-2027年公司营业收入预计分别达67.29亿、82.58亿、92.06亿元，归母净利润对应为14.96亿、17.62亿、19.24亿元。基于每股收益3.39元、3.99元、4.38元的预测，当前动态市盈率分别为49倍、41倍、38倍。
市场关注度持续升温，近90天内5家机构给出评级，其中4家建议“买入”，1家建议“增持”，目标均价133.34元。不过需注意的是，晶圆厂扩产进度与销售回款周期可能构成潜在风险。
