谷歌股价强势回归，AI动能成新引擎，未来股价走向看竞争“攻防战”

谷歌股价近期表现强劲，年初对人工智能战略和反垄断审查的担忧已逐渐消散。随着Gemini AI产品获得市场积极反馈，投资者对谷歌的信心显著回升，推动其股价持续攀升。

摩根士丹利最新发布的报告指出，谷歌股价的进一步上涨将依赖于盈利预期的乐观修正。分析师Brian Nowak认为，市场正密切关注谷歌的搜索和云业务能否借助AI技术，在2026年和2027年实现更强劲的盈利增长。为此，Nowak上调了谷歌的盈利预期，将2026财年每股收益预测提高3%，2027财年提高4%，并据此将目标价从210美元大幅上调至270美元。

今年以来，谷歌股价累计上涨29%，涨幅是同期标普500指数的两倍。摩根士丹利分析认为，如果生成式AI能够为谷歌的搜索、云和YouTube业务带来“持久更快的营收增长”，投资者对其AI战略的信心将进一步增强。Nowak指出，谷歌270美元的新目标价相当于2027年预测每股收益的22倍，较历史平均水平20倍有10%的溢价，但这一溢价是合理的，因为谷歌“更快的创新步伐和作为生成式AI赢家的新兴地位”有望为核心业务带来更持久的增长。

然而，谷歌仍面临来自竞争对手的挑战，尤其是OpenAI在商业化方面的积极策略。例如，OpenAI本周早些时候推出了一款新产品，允许用户在聊天中直接购物，并与Etsy达成初步合作。尽管如此，Nowak认为谷歌产品改进的加速步伐将使ChatGPT难以打造出具有实质性差异化的产品。

未来15个月内，谷歌股价的走向将取决于其能否在激烈竞争中维持商业份额。Nowak提出两种情景：在牛市情景下，目标价可达335美元，相当于基于乐观盈利预测的约26倍市盈率，较当前水平有37%的上涨空间；而在熊市情景下，目标价则为180美元，基于悲观盈利预测的约16倍市盈率，意味着有26%的下跌空间。