10月10日，A股市场呈现板块轮动特征，此前连续走强的科技与有色板块出现回调，而宠物经济概念股异军突起。依依股份盘中触及涨停，源飞宠物、生物股份、佩蒂股份、天元宠物等个股均呈现上涨态势，引发市场对宠物赛道的关注。
据艾媒咨询最新统计，2023年中国宠物经济产业规模已达5928亿元，预计到2028年将突破1.15万亿元。行业白皮书数据显示，2023年国内宠物犬数量增至5175万只，同比增长1.1%；宠物猫数量达6980万只，同比增长6.8%，两者合计超过1.2亿只。庞大基数叠加持续增长态势，为行业发展提供了坚实基础。
当前中国宠物行业正经历双重结构性变革。首先是国产替代进程加速，外资品牌市场份额持续萎缩。数据显示，2014年玛氏、雀巢两大外资品牌在宠物食品市场的合计占有率达22.4%，到2023年已降至14.4%。以1900亿元的宠物食品市场规模计算，国内企业每提升1个百分点市占率，即可带来19亿元营收增长，而当前相关上市公司年营收普遍不足50亿元，潜在增长空间显著。
其次是产业集中度提升趋势明显。对比发达国家市场，2023年美国宠物食品行业CR10达76.1%，日本更高达85.3%，而中国同期仅为31.3%。随着宠物喂养专业化程度提升，研发能力和品牌壁垒将成为企业竞争的核心要素，市场向头部企业集中的趋势不可逆转。
在行业变革中，自主品牌建设成为企业突围的关键。早期以代工为主的国内企业，正加速向自主品牌转型。以中宠股份为例，其2024年上半年境内业务毛利率达37%，显著高于境外代工业务25%的毛利率水平。这种差异在乖宝宠物身上体现得更为明显，该公司通过持续发力自有品牌，2020-2023年OEM/ODM业务占比从50%降至32%，自有品牌收入占比提升至近70%，推动整体毛利率达到42%，远超行业平均水平。
乖宝宠物的品牌布局已形成完整梯队：主品牌麦富迪2023年市场渗透率达5.5%，位居国产品牌首位，2024年前三季度销售额同比增长36%；高端品牌弗列加特同期增速达290%；中间价格带也在孵化新品牌。相比之下，中宠股份代工收入占比仍达68%，佩蒂股份更高达81%，自主品牌转型进程相对滞后。
从投资逻辑看，宠物行业的吸引力在于其万亿级市场空间与上市公司现有体量的巨大差距。当前相关企业年营收普遍在几十亿元量级，面对即将翻倍甚至数倍增长的市场规模，业绩弹性空间显著。这种"小基数、大市场"的特征，使得企业营收增长带来的估值提升效应远大于成熟行业。
需要说明的是，本文分析基于上市公司公开披露信息，所涉观点仅为个人判断，不构成任何投资建议。市场参与者应独立评估投资风险，自行承担决策结果。
