泡泡玛特(09992.HK)今日在港股市场表现强劲，截至发稿时股价上涨6.08%，报289.60港元。这一涨势主要受到国际知名投行摩根大通最新研报的推动，该行将泡泡玛特评级从"中性"上调至"增持"，目标价由300港元提升至320港元。
摩根大通在研报中强调，泡泡玛特旗下核心IP Labubu的持续热销是评级上调的关键因素。尽管该IP产能较一季度已提升10倍，但Labubu 3.0及Mini Labubu系列产品在全球市场仍供不应求。二级市场数据进一步印证了其热度：10月9日发售的万圣节"Why So Serious"毛绒系列中，Labubu款在二手平台溢价率高达290%。
新晋IP"星星人"的崛起成为另一大亮点。该IP在万圣节系列中表现抢眼，二级市场溢价达130%，仅次于Labubu。摩根大通预测，"星星人"有望在2027年贡献公司总销售额的8%，成为新的增长引擎。
从估值角度，摩根大通指出泡泡玛特股价较8月高点回调24%，同期恒生指数上涨7%。按2026年预测市盈率仅20倍计算，当前风险回报比极具吸引力。基于Labubu和新IP的强劲销售，该行将公司2025-2027年盈利预测上调5-7%，预计2025年销售额和调整后盈利将分别同比增长165%和276%，2026年继续保持28%和29%的增速。
近期市场关注度因一则行业动态再度提升。10月13日，苹果CEO蒂姆·库克参观上海THEMONSTERS十周年巡展时，与泡泡玛特创始人王宁及LABUBU设计师龙家升展开互动。库克不仅参观了LABUBU系列原创手稿和产品，还获赠一只手持iPhone的Labubu玩偶，这一跨界互动引发市场热议。
招商证券国际同样对泡泡玛特前景表示乐观，重申"增持"评级并将目标价上调至410港元。该机构预计，2025年公司净利润将达70亿元人民币，较市场一致预期高出15%，主要源于海外业务扩张规模与速度被低估。
根据公司管理层指引，泡泡玛特今年收入目标超300亿元，净利率约35%，均超市场预期。全球新开店目标将翻倍至200家以上，目前海外已运营128间门店，预计年底美国门店将突破60间。这些数据表明，泡泡玛特正在加速全球化布局，其IP运营能力持续获得市场认可。
