房地产行业债券融资环境在9月显现出明显的回暖迹象。据统计，当月行业债券融资总额达到561亿元，较去年同期增长31%。这一增长主要得益于信用债市场的活跃，其低廉的融资成本与海外债的高利率形成鲜明对比，成为推动融资回暖的核心力量。
从融资结构来看，信用债已取代资产支持证券（ABS）成为市场主力。数据显示，9月信用债融资规模达322亿元，同比激增89.5%，占比跃升至57.4%；而ABS融资额为227.7亿元，同比下降11.9%，占比降至40.6%。海外债融资占比仅2%，对整体影响有限。这一结构性变化也体现在前九个月的累计数据中：信用债融资2612.9亿元，占比59.8%，虽同比微降0.6%，但仍占据主导地位。
融资成本方面，房地产行业整体处于历史低位，平均利率为2.68%，同比下降0.38个百分点，环比上升0.18个百分点。其中，信用债平均利率为2.36%，同比下降0.44个百分点，环比增长0.01个百分点；ABS平均利率为2.68%，同比下降0.55个百分点，环比下降0.03个百分点。相比之下，海外债因风险溢价较高，平均利率达11.88%，与境内低成本融资环境形成巨大反差。
在发行主体方面，房地产行业融资呈现“央国企主导、民企局部改善”的格局。华润、招商蛇口、陆家嘴、中国铁建等央国企发行总额均超过20亿元，显示出其在债券市场的绝对优势。与此同时，绿城、新城、新希望地产等民企也成功发行信用债，合计融资约36.2亿元，融资渠道出现局部改善。
海外债融资市场则呈现分化态势。尽管整体规模有限，但优质房企仍能获得融资支持。例如，新城控股9月成功发行一笔1.6亿美元、期限2年的境外债券，票面利率11.88%，募集资金主要用于偿还一年内到期的境外中长期债务。这是该公司今年第二次发行海外债，反映出优质房企在境外市场中仍具备持续的再融资能力。
与此同时，房企境内外债务重组进程明显提速。多家企业取得实质性突破：融创中国境外债重组方案于10月获高票通过，债权人赞成金额比例高达94.5%；龙光集团超过80%的同意债权人已签署修订后的支持协议，其引入的资产信托抵债模式成为行业亮点；花样年、中骏集团等房企的方案也均获得75%以上债权人支持。旭辉控股将于10月底审议预计削减约14亿美元债务的重组方案，碧桂园也在积极推进有望削减超百亿美元债务的年内重组目标。
