近期，北交所新股市场热度持续攀升，打新竞争愈发激烈，甚至出现顶格申购也难以确保中签的现象。5月25日启动网上申购的新睿电子，其申购情况便成为市场焦点。5月26日晚间，中签结果陆续公布，部分投资者反馈，即便顶格申购也未能获得100股配售，这一情况引发广泛关注。
根据北交所规则，新股分配遵循“申购数量优先、数量相同时间优先”原则。券商通常在申购日8:30后开放申购通道，9:15统一向交易所报送申购委托。这一报送顺序直接决定了投资者的排队优先级，使得成交确认时间成为关键因素。不少投资者为提高中签概率，将关注点精确到秒，甚至有观点认为，申购时间相差几秒就可能错失机会。
5月27日收盘后，新睿电子发布的上市发行结果公告显示，此次网上有效申购倍数高达5347.4倍。以25.19元的发行价计算，100股的理论中签门槛约为1347万元，而顶格申购所需资金仅为725.5万元。这意味着，即使投资者顶格申购，也无法保证100%中签，余股分配完全取决于申购时间早晚。有资深行业人士透露，自己因在8:30提前挂单，最终成功中签100股，而若在9:15才操作，则可能无缘配售。
市场分析认为，新睿电子的情况并非个例。今日启动打新的彩客科技，因发行规模与新睿电子相近，也可能出现顶格申购不保中签的现象。某券商财富管理条线人士指出，新睿电子的特殊性在于其顶格申购门槛为700多万元，低于此前多数北交所新股上千万元的门槛，导致参与打新的账户数量激增。资深新三板评论人周运南则表示，此类情况的核心原因有两点：一是新股网上发行规模较小，二是北交所新股行情持续火爆，顶格打新账户大幅增加。
事实上，顶格申购不保中签的情形在2025年四季度发行的丹娜生物等新股上就曾出现，但新睿电子的理论中签门槛显著更高。随着新股市场表现活跃，投资者参与北交所打新的热情持续升温。据统计，今年以来已有多只北交所新股的网上冻结资金超过万亿元，其中4月以来，海昌智能、振宏股份、龙辰科技等新股的冻结资金均突破这一关口，这在北交所2021年开市以来尚属首次。
在成交确认时间方面，投资者对“秒级”差异的关注达到前所未有的程度。根据北交所比例配售规则，不足100股的部分会汇总后按“申购数量优先、数量相同时间优先”原则分配。因此，申购时间成为决定余股归属的关键因素。有投资者估算，新睿电子打新竞争激烈，成交时间在“9:15:06”之前的基本能获得余股，而晚一秒至“9:15:07”成交的则存在不确定性。业内人士解释称，投资者在9:15前的申购委托预存于券商系统，9:15开盘时由券商统一报送至交易所。由于交易所轮询匹配存在随机性，导致成交时间出现几秒差异。
从收益率来看，北交所打新仍具吸引力。某券商统计显示，2025年北交所打新累计收益率为2.98%，截至2026年5月22日，2026年累计收益率达1.79%。若以1500万元现金（单只申购上限为5%）参与新股申购，2026年收益率预计在3.3%至4.13%之间。不过，某券商分支机构负责人提醒，随着打新人数增加，收益能否维持仍有待观察，充分竞争的市场中，套利机会往往较为短期。
