在新能源汽车产业蓬勃发展的背景下，一家专注于废旧锂电池回收利用的企业——深圳杰成新能源科技股份有限公司（以下简称“杰成新能源”）正加速冲刺资本市场，日前已向港交所递交招股书。作为全球领先的独立锂电回收综合利用解决方案提供商，杰成新能源凭借全链条产业布局和规模化回收能力，在动力电池循环经济领域占据重要地位。
杰成新能源的创业故事始于2012年。当时年仅26岁的郑伟鹏便敏锐捕捉到消费电子废旧锂电池回收的商机，在深圳成立了公司前身铭杰伟业，并建成国内首条废旧锂电无害化再生线。公司发展初期，郑伟鹏与前妻的兄弟杨泽滨共同持股，经过多轮股权变更后，目前郑伟鹏通过直接持股、投资平台及担任普通合伙人等方式，合计控制公司75.37%的表决权。值得注意的是，其前妻杨漫娜仍通过深圳杰成投资和深圳永昌轩间接持有公司超5%股份。
在资本运作方面，杰成新能源展现出强劲的融资能力。2022年至2026年间，公司先后完成三轮融资，累计获得4.3亿元资金支持，估值从10.15亿元跃升至26.45亿元。其中，阿里巴巴旗下杭州灏星在B轮融资入股后，于递表前以6146万元转让所持2.33%股权，实现22.92%的投资浮盈。最新完成的C轮融资中，深圳永昌轩、私募基金新余威森等机构合计增资4475万元，进一步夯实了公司的资金实力。
业务布局上，杰成新能源构建了覆盖电池回收、拆解、材料再生到成品销售的全流程闭环体系。公司主要产品包括三元黑粉、磷酸铁锂高纯极粉等核心原材料，广泛应用于新能源动力电池和储能设备领域。通过与比亚迪、亿纬锂能等头部企业建立合作，公司已形成覆盖电池制造商、整车厂、车险公司和储能运营商的多元化渠道网络。据灼识咨询统计，以2025年第三方渠道锂电池回收量计算，杰成新能源位居全球首位，全年处理再生利用材料达7.16万吨。
财务数据显示，公司营收规模持续扩大，2023年至2025年分别实现收入11.58亿元、11.71亿元和15亿元。业务结构方面，再生利用业务始终占据核心地位，2025年收入占比达82%；湿法冶炼业务则呈现爆发式增长，收入从2024年的2579.5万元跃升至2025年的1.87亿元，占比提升至12.5%。不过，公司盈利能力仍待加强，2023年和2024年分别净亏损1.51亿元和9505.2万元，直至2025年才实现1624.1万元净利润，净利率仅为1.1%。
成本压力是制约盈利的关键因素。报告期内，公司销售成本中原材料占比超过90%，导致毛利率长期处于低位。为改善经营状况，公司采取多项降本措施：2025年行政开支同比减少18.1%，研发开支下降25.54%。同时，经营活动现金流在2025年转正至8654.9万元，但截至2026年3月末，公司仍面临2.9亿元短债缺口，现有现金及等价物仅8545万元，流动性压力不容忽视。
在产能建设方面，杰成新能源采取"双基地"战略。广东江门基地主要承担再生利用业务，2025年处理能力同比下降25%至1.92万吨；江苏溧阳基地产能利用率则从53.6%提升至95.6%。值得注意的是，公司于2024年6月出售了惠州生产基地，该基地此前主要开展再生利用业务。随着湿法冶炼生产线于2024年11月投产，相关预招员工成本从行政开支重新分类至销售成本，这也是行政开支减少的重要原因。
此次IPO，杰成新能源聘请民银资本担任独家保荐人，安永会计师事务所负责核数工作，法律顾问则由周俊轩律师事务所和北京市通商律师事务所联合担任。随着招股书的披露，这家锂电回收龙头企业的资本化进程正式拉开帷幕，其能否在千亿级市场中持续领跑，值得市场持续关注。
