陈果：高端消费复苏态势明显，下半年白酒股或迎投资新契机

东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果近日就白酒行业及消费市场发表观点，认为中国高端消费已呈现复苏态势，对高端白酒板块无需过度悲观。他指出，当前通胀数据回升趋势下，白酒行业基本面有望迎来边际改善，下半年或存在结构性投资机会。

陈果分析称，近期经济数据印证了消费复苏的信号。国家统计局数据显示，5月一线城市商品住宅价格环比上涨，二三线城市降幅收窄；1-5月社会消费品零售总额同比增长1.4%，显示消费市场逐步回暖。他特别提到，中国豪宅市场和奢侈品消费均出现止跌回升迹象，这种高端消费领域的复苏与高端白酒的消费场景高度重合，为行业估值修复提供支撑。

在估值比较层面，陈果强调中国高端白酒的估值水平显著低于国际同类消费品。他指出，当前市场对消费股存在过度悲观预期，这种一致性思维反而创造了逆向布局机会。"好商业模式、好品牌、好资产在景气周期底部往往被低估"，他建议投资者避免单一押注顺周期赛道，应适当配置具有跨周期价值的优质消费标的。

对于行业前景，陈果认为CPI向1%以上区间回升的预期将改善白酒行业环境。他提醒，虽然消费复苏进程可能存在波动，但高端白酒的商业模式和品牌壁垒构成长期投资价值。数据显示，近期部分高端白酒企业渠道库存已降至合理水平，终端动销情况持续改善，为股价反弹奠定基础。