国投电力与宁德时代宣布共同出资成立合资公司，推进四川省雅砻江牙根二级水电站建设。该项目动态总投资达333.94亿元，规划总装机容量240万千瓦，预计年发电量86.45亿千瓦时，建成后将成为雅砻江中游两河口至卡拉河段"一库七级"开发规划的关键节点。
根据合作协议，合资公司雅砻江牙根水电开发有限公司由国投电力控股子公司雅砻江水电持股90%，宁德时代持股10%。穿透股权结构显示，国投电力实际持股约46.8%，川投能源持股43.2%。项目资本金占总投资20%，工程总建设周期101个月，计划2035年首台机组并网发电，次年全面投产。目前项目已取得选址、环评等前置审批文件，尚待国家发改委最终核准。
作为我国第三大水电基地，雅砻江流域水能资源丰富，可开发装机容量近3000万千瓦。截至2025年末，已投产装机1920万千瓦，在建项目372万千瓦。华源证券分析指出，该流域具备"水风光"一体化开发优势，远期规划新能源与抽水蓄能装机超5000万千瓦，为国投电力持续发展提供重要支撑。牙根二级水电站建成后，将与上游两河口水库形成联合调度，显著提升四川电网调峰能力。
对宁德时代而言，此次投资延续了其在清洁能源领域的战略布局。2025年该公司曾参股国能大渡河丹巴水电站项目，持股比例同样为10%。业内专家认为，动力电池企业布局水电主要基于三方面考量：一是获取稳定绿电供应降低碳排放，其宜宾基地80%能源来自水电，年减碳40万吨；二是应对欧盟碳边境调节机制和"新电池法"对产品碳足迹的严格要求；三是探索"水储协同"模式，结合自身储能技术构建多能互补体系。
资本市场对合作反应积极。公告发布当日，国投电力股价上涨1.29%至14.95元/股，总市值达1197亿元；宁德时代涨幅4.56%报376.43元/股，总市值1.74万亿元。此次合作标志着动力电池巨头向能源综合服务商转型迈出关键一步，通过掌控上游清洁电力资源，构建覆盖发电、储能、用电的绿色能源生态闭环。
