国投电力与宁德时代近日宣布达成重要合作，双方将共同出资成立合资公司，推进四川省甘孜州雅江县境内雅砻江干流上的牙根二级水电站项目建设。该项目规划总装机容量达240万千瓦，预计年发电量86.45亿千瓦时，动态总投资规模达333.94亿元，其中资本金占比20%，工程总建设周期为101个月。
根据合作方案，新设立的合资公司由国投电力控股子公司雅砻江流域水电开发有限公司持股90%，宁德时代持股10%。通过股权穿透计算，国投电力实际持股比例约为46.8%，川投能源持股约43.2%，宁德时代持股10%。目前该项目已取得选址、环评等关键审批文件，但尚未获得国家发改委最终核准。
作为雅砻江中游"一库七级"开发规划的第三级电站，牙根二级水电站具有显著区位优势。上游衔接牙根一级电站，下游连通楞古电站，建成后将与两河口"龙头"水库形成联合调度体系。项目特有的较大调节库容和灵活运行特性，能够有效优化四川电网电源结构，提升区域清洁能源供应稳定性。
对国投电力而言，该项目将显著增强控股子公司盈利能力。截至2025年末，该公司清洁能源装机占比已达72.12%，其中水电占比45.43%。雅砻江流域作为核心资产，已投产装机1920万千瓦，在建装机372万千瓦。华源证券研究指出，该流域"水风光"一体化开发模式蕴含超5000万千瓦远期增长空间，为上市公司持续发展奠定坚实基础。
宁德时代此次跨界布局水电领域，展现出独特的战略考量。该公司此前已通过参股国能大渡河丹巴水电站项目积累相关经验，该项目总投资152.73亿元，宁德时代持股10%。业内分析认为，此举主要基于三方面战略需求：一是通过锁定水电等绿电资源，降低动力电池生产碳足迹；二是应对欧盟碳关税和"新电池法"等国际绿色贸易壁垒；三是探索"水储协同"模式，将水电长时稳定出力与自身储能技术优势相结合。
资本市场对双方合作反应积极。消息公布当日，国投电力A股股价上涨1.29%，收报14.95元/股，总市值达1197亿元；宁德时代股价上涨4.56%，收报376.43元/股，总市值突破1.74万亿元。此次合作标志着动力电池龙头企业向能源综合服务商转型迈出关键步伐，通过布局上游清洁电力，构建覆盖发电、储能、用电的完整绿色能源产业链。
