在人工智能领域，一个核心问题正困扰着整个行业：投入数十亿美元的资金后，人工智能技术产生的收入能否真正回报这些巨额投资？这一疑问成为市场关注的焦点。
尽管英伟达公司的股价今年实现了近三倍的增长，并获得了华尔街分析师的普遍看好，但并非所有人都对此持乐观态度。被誉为“英国巴菲特”的基金经理特里·史密斯，对英伟达的未来表示怀疑。他指出，尽管英伟达的股票在全球市场上占据领先地位，但该公司缺乏可预测的盈利流和强大的高资本回报率历史。
史密斯在接受采访时表示，尽管人工智能前景广阔，但目前几乎没有应用程序是人们愿意付费的。他担忧，如果人们不愿意以足够的规模和价格付费，芯片供应商将面临困境。这种担忧直接反映了人工智能行业目前面临的最大挑战之一。
尽管如此，人工智能爱好者仍对英伟达的未来充满信心。他们指出，英伟达的主要客户如微软和Alphabet已承诺继续加大在数据中心设备和其他固定资产上的投入。策略师预计，随着科技公司对人工智能的投入不断增加，英伟达将在2025财年实现56%的净利润率。
然而，史密斯认为这种高利润率可能难以持续。他指出，如果人工智能成为下一个重大技术趋势，那么竞争将不可避免地加剧。事实上，英伟达的主要客户如微软、亚马逊和甲骨文都有开发自己芯片的历史。
史密斯的Fundsmith股票基金今年的表现落后于MSCI世界指数。他表示，这主要是由于少数股票集中了收益，并指出指数基金的日益普及正在推动这种趋势。他担忧地表示：“指数基金的流行令人担忧，它们是动量策略，会持续下去，直到崩溃为止。”
