近日，小菜园国际控股有限公司在香港证券交易所成功上市，每股定价为8.5港元。开盘后，股价迅速攀升至9.00港元，并在收盘时定格在9.66港元，较发行价上涨了13.65%。此次上市，小菜园共筹集资金，总市值达到113.65亿港元，为餐饮行业注入了一股新的活力。
小菜园的崛起，无疑给正在筹备上市的其他本土餐饮品牌带来了希望。自2020年同庆楼和巴比食品相继上市后，餐饮品牌的上市之路便显得尤为艰难。然而，小菜园凭借其独特的平价路线，成功打破了这一僵局。
作为一家以大众便民中式餐饮为定位的品牌，小菜园自2013年在安徽铜陵成立以来，便坚持着“好吃不贵”的理念。创始人汪书高，一个典型的徽商，用他坚韧不拔的精神，将小菜园从一个不起眼的品牌，发展到了如今的663家门店。这一过程中，小菜园始终坚守着平价策略，其门店堂食客单价保持在50至70元人民币之间，即使在一线城市与三线及以下城市之间，客单价的差价也微乎其微。
小菜园的成功上市，不仅得益于其独特的平价策略，更在于其出色的盈利能力。根据弗若斯特沙利文的统计，按2023年前三季度的门店收入计算，小菜园在客单价50元~100元的中国大众便民中式餐饮市场中排名第一。招股书显示，小菜园的收入从2021年的26.46亿元增长至2023年的45.49亿元，净利润也呈现稳步增长的态势。
然而，小菜园的成功并非一帆风顺。在快速扩张和降价策略的双重推动下，小菜园虽然规模迅速扩大，但同店销售额、门店层面经营利润率与翻台率却有所下滑。招股书显示，2024年前八个月，小菜园的同店销售额和门店经营利润率均有所下降，翻台率也略低于前一年同期。这一变化，除了与拓店和降价策略有关外，还与2023年初疫情解封后餐饮消费激增导致的高基数效应密切相关。
尽管如此，小菜园仍在努力寻找新的增长点。近年来，其外卖业务的比重不断攀升，外卖收入占总收入的比例从2021年的15.5%增长到2024年前八个月的37%。外卖订单的人均消费额普遍比堂食高出10元以上，这一变化为公司带来了更多的收益。
然而，摆在小菜园面前的问题依然严峻。如何在保持快速扩张的同时，确保单店的盈利能力？如何控制成本以保持利润？在客单价50-100元的大众便民中式餐饮板块中，小菜园虽然排名第一，但市占率仅为0.2%，市场份额极易被蚕食。还有百胜中国、海底捞等竞争对手对平价市场虎视眈眈。面对这些挑战，小菜园能否抗住压力，继续扩大市场份额，将成为其未来发展的关键。
值得注意的是，小菜园正在从下沉市场向大城市扩张，高线城市收入占比正在增加。这一过程中，如何平衡不同市场的需求和成本，将是小菜园需要解决的重要问题。同时，随着消费者需求的不断变化和市场竞争的日益激烈，小菜园也需要不断创新和优化产品，以满足消费者的需求。
