近日，天润乳业（600419.SH）发布2024年报。根据年报，天润乳业2024年实现营业收入28.04亿元，同比增长3.33%，但净利润仅为4365.9万元，同比大幅下滑69.26%，陷入“增收不增利”的尴尬局面。这一业绩表现引发市场关注，在乳制品行业集体承压的背景下，区域乳企的成长空间是否已被挤压？
从财报数据看，成本端压力与行业价格战的“双杀”成为天润乳业利润下滑的主因。尽管天润乳业通过疆外市场拓展带动营收增长，但激烈的市场竞争迫使企业加大促销力度，拖累全年毛利率同比下降2.35个百分点至16.76%。
面对盈利困境，天润乳业正试图通过产品结构调整寻找突破口。天润乳业低温乳制品收入保持稳中有增的态势，2024年该业务营收同比增加3.447%，常温产品营收则同比下滑2.03%，其明确将低温鲜奶、特色产品奶啤作为重点培育方向。
天润乳业这一战略与近年消费升级趋势相契合，但低温奶对冷链物流和渠道管控的高要求，也考验着区域乳企的精细化运营能力。
得益于活牛和大包粉销售贡献，天润乳业的现金流改善显著，2024年经营活动现金流净额同比增长89.45%，为6.52亿元。
当前乳制品行业已进入存量竞争阶段，区域乳企需在差异化产品、成本控制和供应链效率上构建核心优势。对于天润乳业而言，如何在“价格战”硝烟中守住利润防线，同时将“疆奶出疆”的战略转化为可持续增长动能，将成为其2025年冲击30亿元营收目标的关键。
