近期，显示面板行业的两起并购事件正逐步推进，吸引了市场的广泛关注。
TCL科技于6月27日发布公告，宣布其定向增发及收购事项已获得中国证监会的正式批准。与此同时，另一显示面板巨头维信诺也更新了其收购方案，正等待监管机构的进一步审核。
值得注意的是，这两起收购案存在诸多相似之处。TCL科技和维信诺均计划通过定向增发募集资金，以收购国资股东手中的股权。在此之前，两家公司均已是目标公司的小股东。作为深交所上市公司，它们的并购案需经过深交所并购重组审核委员会的严格审核。
然而，尽管审核流程和办理机构相同，TCL科技的收购案从草案提出到获得批文仅用了不到4个月的时间，而维信诺的方案却已经历了两年半的漫长等待，仍在审批的漫漫长路上。
维信诺的收购案始于2023年初，计划通过发行股份及支付现金的方式，从合肥合屏投资有限公司、合肥芯屏产业投资基金和合肥兴融投资有限公司手中收购合肥维信诺科技有限公司40.91%的股权。合肥维信诺是维信诺于2018年发起成立的子公司，当时引入了上述三家具有合肥国资背景的股东。
若此次收购成功完成，维信诺将成为合肥维信诺的第一大股东，持股比例将达到59.09%。然而，这起收购案仍面临诸多不确定性，包括维信诺自身的财务状况、标的公司的财务状况和内部治理，以及交易方案本身。
在维信诺的收购过程中，交易方案曾一度因财务及评估资料过期而被中止审核。5月底，维信诺宣布接到交易对方调整部分交易方案的通知，并再次申请中止审核。直到6月25日，维信诺才公布了更新后的交易草案，并向深交所申请恢复审核。
与之前的方案相比，更新后的方案在交易价格、交易内容及定增发行价方面均未作调整，但交易对手的业绩承诺发生了显著变化。原本，三家国资股东对合肥维信诺2024至2026年三年累计净利润作出了不低于29.2亿元的承诺。然而，在最新方案中，这一利润承诺被取消，取而代之的是收入承诺，即承诺合肥维信诺2025至2026年度合计营业收入不低于323.47亿元。
这一变化或许意味着，实现原先的利润承诺存在较大不确定性，而收入承诺则更为“可控”。然而，考虑到合肥维信诺未来面临的折旧费用大幅增加，以及维信诺自身长期处于亏损状态，这一收购案能否成功落地，仍存在诸多悬念。
维信诺还计划投资550亿元建立并运营一条第8.6代柔性有源矩阵有机发光显示器件生产线，其中首期注册资本金为20亿元，维信诺出资4亿元，占比20%。然而，考虑到维信诺一季度末账上现金不足60亿元，且去年全年和今年一季度均出现亏损，其资金状况能否支撑这一庞大投资，同样令人担忧。
在显示面板行业竞争日益激烈的背景下，TCL科技和维信诺的并购案无疑将成为行业关注的焦点。然而，对于维信诺而言，如何在资金紧张、业绩亏损的情况下，成功完成收购并实现盈利，将是一场严峻的挑战。
