宁波能之光新材料科技股份有限公司（以下简称“能之光”）近日向北交所提交了注册申请，其财务表现及募资计划成为市场关注的焦点。据招股书披露，能之光专注于高分子助剂及功能高分子材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、线缆、电子电器等多个领域。
在财务业绩方面，能之光近年来实现了显著增长。2022年至2024年，公司营业收入分别为5.56亿元、5.69亿元和6.11亿元，归母净利润分别为2186.49万元、4980.77万元和5594.09万元。2025年上半年，公司预计实现营业收入3.01亿元，归母净利润2751.26万元。然而，这一增长部分得益于原材料价格的下降，能之光主要原材料POE类基材在2021年和2022年的售价曾低于原料市场价格。
值得注意的是，尽管业绩有所增长，但能之光的研发费用率却持续低于同行业上市公司平均水平。报告期内，公司研发费用率分别为1.86%、1.92%和2.16%，而可比公司平均数分别为2.72%、3.05%和2.88%。这一差距在能之光超6亿元的营收规模下显得尤为突出。
能之光的募资计划也引发关注。本次IPO，公司拟募集资金约1.07亿元，用于功能高分子材料扩产项目和研发中心建设项目。然而，与上会稿相比，募资规模减少了约5300万元，且补流项目被删除。此前，公司分红3299.43万元后拟使用3350万元募资补流动的做法曾引发质疑。
具体来看，功能高分子材料扩产项目拟使用8116.60万元募资，规划增加产能3万吨。然而，报告期内，能之光赣州工厂的产能利用率并未充分消化，分别为70.95%、68.28%和75.94%。项目建成后，赣州工厂产能将激增153%，这一产能扩张计划能否有效消化成为市场关注的焦点。
除了业绩和募资计划外，能之光的财务内控问题也备受瞩目。报告期内，公司及控股股东、实际控制人、高级管理人员累计4次收到监管机构出具的警示函和监管工作提示。这些问题涉及股权代持未披露、短线交易、公司治理和内部控制不规范等多个方面。
在监管层的多次问询下，能之光表示已针对报告期内存在的财务内控不规范情形进行了整改，建立完善了相关内控制度并得到了有效运行。然而，这些整改措施的有效性仍需时间检验。
未来，能之光能否在激烈的市场竞争中保持持续增长，其财务内控问题能否得到有效解决，以及产能扩张计划能否顺利推进，都将对市场表现产生重要影响。
