在A股市场波涛汹涌的浪潮中，福建广生堂药业股份有限公司（以下简称“广生堂”）近期成为了投资者关注的焦点。自2025年7月初以来，这家上市公司的股价在短短十几个交易日内实现了翻倍，涨幅惊人。
这一轮股价飙升的背后，是一款尚未面世的乙肝创新药的强大推动力。7月2日，国家药品监督管理局药品审评中心公示，广生堂自主研发的乙肝创新药GST-HG131拟被纳入突破性治疗品种名单。这一消息如同一枚石子投入平静的湖面，激起了资本市场巨大的涟漪。
GST-HG131，这款被寄予厚望的乙肝创新药，是目前全球唯一完成II期临床的口服HBsAg抑制剂。它代表了广生堂在创新药研发领域的重大突破，也点燃了投资者对公司未来发展的无限憧憬。消息披露后，广生堂的股价应声而涨，一路高歌猛进，甚至创下了近九年来的新高。
然而，在资本狂欢的背后，广生堂的财务状况却透露出一丝隐忧。连续多年亏损、资产负债率不断攀升、研发投入大幅缩减……这些问题如同一座座大山，压在了这家老牌药企的肩头。数据显示，广生堂已连续四年亏损，累计亏损额超过六亿元，资产负债率更是飙升至73.45%的高位。
尽管面临诸多挑战，但广生堂在创新药研发的道路上并未止步。除了GST-HG131之外，公司还有多款创新药在研，包括GST-HG141等。这些创新药涵盖了慢性乙型肝炎、实体肿瘤、非酒精性脂肪性肝炎等多个治疗领域，是广生堂转型创新药企的重要支撑。
然而，创新药的研发之路充满荆棘。高投入、高风险、长周期……这些因素让许多药企望而却步。广生堂也不例外。近年来，公司的研发投入虽然持续不断，但并未能迅速转化为业绩的增长。反而因为国家药品集中采购等政策的持续影响，公司传统的抗乙肝病毒药物收入持续下降，进一步加剧了公司的财务困境。
为了摆脱困境，广生堂不得不寻求新的融资渠道。今年4月，公司披露了定增议案，计划融资9.77亿元用于创新药研发、中药传统名方产业化及补充流动资金。然而，这一计划并未能立即获得市场的认可。监管部门的连续问询、前次定增募资落地效果不佳等阴影笼罩在公司的头上，让广生堂的未来发展充满了不确定性。
在定增问询文件中，广生堂披露了公司为泰中定产品上市所付出的巨大投入与微薄的产出。这一对比鲜明的数据让投资者对公司的创新药战略产生了质疑。在巨大的研发投入与不确定的市场回报之间，广生堂如何平衡风险与收益，成为了摆在公司面前的一道难题。
尽管如此，广生堂并未放弃对创新药的追求。在公司的定增说明书中，广生堂表示将继续加大在创新药领域的研发投入，推动更多创新药的研发与上市。这一决心和勇气值得肯定，但如何在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现创新药的商业化落地，将是广生堂未来必须面对的挑战。
