【ITBEAR】8月13日消息，近期，全球资本市场波动显著，特别是日本和美国股市经历了大幅下跌后呈现震荡态势，引发了关于美国经济是否步入衰退的广泛讨论。8月初，美国劳工部发布数据显示，7月非农就业岗位新增仅11.4万，远低于去年月均20万的水平，创下2021年2月以来新低。同时，失业率攀升至4.3%，连续四个月上升，这一状况上次出现还是在2008年金融危机时期。4.3%的失业率也触发了被视为经济衰退信号的“萨姆规则”，即三个月平均失业率较前一年最低点高出0.5个百分点，暗示经济可能步入衰退。此外，其他关键经济指标也不尽如人意，ADP就业报告显示7月就业人数增加12.2万，为年内最小增幅；ISM制造业指数连续四个月萎缩，新订单和生产指数显著下滑；多家美国科技巨头二季度财报业绩大幅下滑，引发市场对人工智能经济带动力的质疑；美联储在降息问题上的犹豫不决，进一步加剧了市场对经济衰退的担忧。
关于美联储政策走向，笔者在参加中国首席经济学家论坛时曾表示，美联储抗通胀的首要目标已逐步实现，美国CPI已连续多月趋势性下降，虽未达2%的长期通胀目标，但通胀趋势下降后，美联储货币政策目标将转向保障充分就业。预计9月、11月和12月可能分别降息25个基点，明年继续降息100个基点以上。然而，7月非农就业数据及美股大跌后，市场对美联储降息的预期增强，9月和11月降息幅度或提升至50个基点，年内降息总幅度可能达125个基点。若实现，美元指数可能高位回落，非美货币升值，尤其是人民币汇率可能大幅升值，甚至重返“6”字头，吸引外资流入A股和港股市场，为低迷的市场带来新增资金。
据ITBEAR了解，对于美国经济形势的预判并不一致。萨姆法则的提出者近期表示，虽然失业率上升通常意味着衰退早期，但美国此次是以较强姿态进入这一阶段。审视美国经济全貌，目前尚难断定已陷入衰退。同时，作为美国经济支柱的服务业显现转机，7月ISM服务业指数意外重回荣枯线上方，扭转了6月创下的近四年最严重萎缩。综合来看，美国经济可能出现增速放缓，而非衰退。不同数据显示情况各异，因此需客观理性看待7月经济数据背后的真实原因，以防误判美国经济走势。整体来看，美联储9月降息已成定局，降息节奏可能加快，这将对美国经济下一步走势产生影响。
近期，人民币汇率出现逆势升值。截至8月5日，境内外人民币兑美元汇率盘中分别创下七个月新高7.118与7.0954，境内人民币汇率几乎收复年内失地，境外人民币汇率则一度抹平年内所有跌幅。由于市场对美国经济硬着陆的担忧增加，美元指数从104.4大幅回落至102.9，带动人民币等非美货币升值。从中长期来看，国际局势动荡及金融市场大幅波动，可能促使更多国际资本在全球寻找估值洼地和资金避风港。人民币汇率具有较强稳定性，人民币资产经过三年下跌已具备较强投资吸引力，未来几个月可能吸引外资关注，带来更多国际资本，利好中国股市和债市企稳。
出口是我国经济增长的重要引擎，美国经济若增速放缓，可能对我国出口增速造成影响。海关总署数据显示，前七个月中国货物贸易进出口同比增长6.2%，7月同比增长6.5%，月度增速已连续四个月保持在5%以上，表现强劲。对美贸易方面，贸易总值增长4.1%，占进出口总额的11%，其中对美国出口增长5.1%，自美国进口增长1.2%。然而，美国11月总统大选结果可能对我国出口“新三样”加征高额关税，对我国外贸产生一定拖累。中美经贸关系是全球经贸合作的重要组成部分，也是世界上最大的贸易关系。近日，中美企业和机构代表在美国举行的中美经贸合作论坛上表示，要加强沟通，在贸易障碍中寻求合作可能。中美经贸关系是中美关系稳定的压舱石，合作则两利，斗争则两害。我们也期待美国能与我们深化合作，共同推动中美经济复苏，这对全球经济复苏也非常有利。
在外贸出口可能受到一定影响的背景下，内需的提振对于经济增长至关重要。近期公布的7月份CPI同比增长0.5%，PPI同比下降0.8%，仍处于温和通胀区间，但超过0并不多，显示当前需求不足问题依然突出。全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同，说明工业生产者产品保持较低增幅，需求下降。下一步，需通过积极的财政政策和宽松的货币政策拉动需求，设法鼓励各类市场主体创造更多就业岗位，提升居民收入预期，这是提振需求和消费最重要的手段。
