近期，基金市场呈现出一种引人注目的业绩分化趋势，即便是同一基金经理掌舵的不同基金产品，其收益差距也可高达50个百分点以上。这一分化现象不仅揭示了公募基金内部在资金配置上的策略性倾向，同时也映射出市场对于不同风险收益特性产品的差异化需求。
在公募基金内部，基金经理及高管在选择自持基金时，偏好尤为显著。例如，北方某基金经理管理的两只专注于消费行业的基金，其中一只受到了基金经理本人、高管以及公司自有资金的青睐，合计持有份额超过1200万份，占比近5.5%。截至二季度末，该基金还获得了基金高管约39万份和公司自有资金约1000万份的持有，占比总计约4.4%。而另一只同类产品则未受到任何内部资金的关注。
这种内部资金偏好的差异，直接体现在了基金的业绩表现上。截至8月1日，受到内部资金重仓持有的基金年内收益率高达44%，而另一只未被青睐的基金收益率仅为12%，两者之间的业绩差距超过了30个百分点。类似的情况也发生在华南某基金经理管理的基金上，其中一只基金的年内收益率超过了50%，且基金管理人持有份额占比超过六成，而另一只缺乏内部资金支持的基金收益率则不足25%。
进一步观察发现，内部资金在选择基金时，往往更倾向于那些具有更高风险收益特征的产品。这种偏好在基金合同的条款设计中得到了体现。以北方那位基金经理管理的两只消费基金为例，受到内部资金青睐的基金在合同中规定，可以将不超过50%的仓位投资于港股市场，这使其具备了更高的风险收益特性。截至6月末，该基金的港股仓位已经达到了32%。相比之下，另一只未被内部资金关注的基金，其合同并未包含港股投资范围，所有股票仓位均投资于A股市场。
华南地区的一位明星基金经理管理的基金也呈现出类似的趋势。内部资金选择的是策略更为激进、风险更高的基金产品。该基金的前十大重仓股仓位占比高达35%，港股仓位约40%，截至8月1日，其年内收益率超过了20%。而另一只未获内部资金持有的基金，其前十大重仓股合计仓位不足20%，策略相对保守且无任何港股仓位，在业绩弹性上明显不及前者。
这些现象共同反映了当前市场环境下，专业机构投资者对于具有进攻性特征产品的看好态度。公募基金内部在判断市场趋势后，更倾向于选择与趋势相匹配、风险收益特征更高的产品进行配置，从而在进攻与保守之间做出了明确的选择。这种策略性配置不仅影响了基金的业绩表现，也在一定程度上引导了市场的投资风向。
