近日，中国证监会正式批准了国信证券通过发行股份的方式收购万和证券的重大资产重组计划，并同意了万和证券主要股东及实际控制人的变更申请。
据证监会公告，国信证券已被核准成为万和证券的主要股东，而深圳市投资控股有限公司则将成为万和证券的实际控制人。国信证券计划通过换股方式取得万和证券约21.84亿股股份，占万和证券总股份的96.0792%，此次交易金额高达51.92亿元，刷新了近三年来券商并购交易金额的记录。
此次并购是深圳市国资委旗下券商资源整合的重要一步，旨在优化国有经济布局，加速市属国有金融资产的战略性重组和专业化整合，提升资产证券化率和国有资本配置效率，确保国有资产实现保值增值。
近年来，券商行业的并购重组浪潮愈演愈烈。除了备受瞩目的“国泰君安+海通证券”合并为“国泰海通证券”这一巨型案例外，还有诸如“国联证券+民生证券”整合为“国联民生证券”的地方国资主导型案例，以及“浙商证券+国都证券”、“西部证券+国融证券”等多起并购案例相继落地，券商行业的整合趋势愈发显著。
券商行业并购重组的核心驱动因素主要包括政策引导、行业竞争、资源互补与风险化解等方面。政策层面，证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》明确鼓励通过并购提升产业集中度，并提出“打造航母级券商”的目标，支持头部机构进行并购重组。同时，新“国九条”等政策强化分类监管，使得中小券商面临更为严格的准入标准。
行业竞争格局的重构也给券商带来了巨大压力。头部券商的效应愈发显著，中小券商的生存空间愈发狭窄。例如，万和证券和国融证券在2024年的净利润分别仅为0.29亿元和0.86亿元，远低于行业龙头单季利润的1%。业务资格门槛的提高也使得中小券商面临更大的挑战，如净资本300亿元是场外期权等创新业务的准入红线。
资源互补与区域协同也是券商并购重组的重要因素。以国信证券收购万和证券为例，万和证券的海南自贸港跨境业务资质为国信证券填补了国际业务的空白，同时万和证券的49家分支机构也强化了国信证券在珠三角和长三角地区的布局。深圳国资体系内的资源整合也使得客户协同效应得以发挥。
风险化解与转型需求同样是券商并购重组的重要驱动力。部分被并购方存在经营风险，通过并购可以实现风险出清。同时，传统业务转型的压力也迫使券商寻求新的发展方向，如经纪业务佣金率的持续下行倒逼券商向财富管理转型。
“国信+万和”的股权交割完成，不仅标志着两家券商的资本整合，更是一次牌照、网点、人才与风险的全面洗牌。在政策、市场与资本的三重推动下，券商行业的格局仍将不断变化。对于国信证券和万和证券而言，真正的挑战才刚刚开始。
