在新能源革命的浪潮中，光伏产业一度被视为黄金赛道，然而近年来，这条赛道却变得异常残酷，技术迭代加速、产能过剩、价格战频发，企业生存压力骤增。在这样的背景下，四川英发睿能科技股份有限公司（简称“英发睿能”）凭借其快速的技术迭代和灵活的产能切换，逐渐在激烈的市场竞争中崭露头角。
英发睿能的成长故事，实际上也是创始人张发玉家族的二次创业历程。张发玉从一个普通的农民家庭走出，凭借敢闯敢拼的精神，将一个小作坊发展成为集电子、光伏电池、光伏电站、产业运营四大产业为一体的英发集团。而英发睿能，则是张发玉在光伏赛道上押注的关键一役。
英发睿能成立于2016年，当时张发玉的女儿张敏和儿子张杰分别担任董事，如今，36岁的张敏已经接过父亲的接力棒，成为公司的董事兼总经理，负责公司关键业务和运营事务的全面管理与决策。张发玉家族通过直接和间接持股，合计控制公司49.1%的股份，这种家族式治理架构在光伏行业并不罕见。
近年来，英发睿能在电池片领域取得了显著进展。从P型PERC电池片到N型TOPCon电池片，再到新一代N型xBC电池片技术路线，英发睿能的技术迭代速度令人瞩目。尤其是在2024年，英发睿能果断“换道超车”，仅用一年时间就完成了从P型PERC电池片到N型TOPCon电池片的全面转型。
然而，这次转型也付出了巨大的代价。2024年，英发睿能的营收同比腰斩，净利润由正转负，出现了超8亿元的巨亏。这主要是由于在转型初期，N型TOPCon电池片的产能尚未完全释放，而P型PERC电池片的市场需求又急剧下降，导致公司业绩大幅波动。
尽管如此，英发睿能并未放弃。在2025年前四个月，公司业绩实现扭亏为盈，营收同比增长了111.2%，净利润也大幅回升。这得益于N型TOPCon电池片产能的逐步释放以及海外市场的拓展。
值得注意的是，英发睿能在电池片领域的快速发展，离不开与光伏巨头隆基绿能的紧密合作。双方不仅在业务上有战略合作，还共同成立了合资公司。隆基绿能既是英发睿能的大客户，也是其重要的供应商。这种深度的上下游合作关系，为英发睿能的发展提供了有力保障。
然而，英发睿能也面临着一些挑战。一方面，公司对前五大客户的依赖程度较高，尤其是隆基绿能，这在一定程度上增加了公司的经营风险。另一方面，随着N型TOPCon电池片技术的逐渐成熟和市场规模的扩大，未来很可能会继续遭遇价格战。
英发睿能的存货和应收款“双高”问题也不容忽视。报告期内，公司的存货暴涨了四倍多，存货周期也显著延长。这反映了公司在快速扩张过程中，存货管理存在一定的问题。同时，随着产能迭代与扩张，公司的资金压力也在不断增加。
尽管如此，英发睿能并未停止前进的脚步。公司正在紧锣密鼓地布局xBC电池片业务，并与隆基绿能进行了深度合作。然而，xBC电池片项目的合规风险以及未来可能遭遇的价格战等问题，仍然需要公司高度警惕。
英发睿能的成长故事，既是一部家族创业的奋斗史，也是一部光伏行业技术迭代的缩影。在未来的发展中，英发睿能能否继续保持技术领先、有效管理营运资金、降低负债水平、改善现金流，将是决定其能否在激烈市场竞争中脱颖而出的关键。
