在全球经济不确定性加剧、消费信心趋紧的背景下，会员制仓储巨头Costco却交出了一份逆势增长的亮眼成绩单。根据其最新发布的2025财年财报，这家以“高性价比”为核心竞争力的零售商，全年净销售额达2699亿美元，同比增长8%；净利润80.99亿美元，增幅达9.9%。更引人注目的是，其会员费收入高达53.23亿美元，占净利润的65.7%，再次印证了其“会员服务商”而非传统零售商的商业模式本质。
Costco的逆势增长，离不开其稳固的会员基本盘。2025财年，其付费会员总数达8100万，同比增长6.3%；总持卡人数突破1.452亿，增幅6.1%。北美地区会员续订率高达92.3%，全球续订率也达89.8%，显示出会员对品牌的深度信任。在门店扩张方面，Costco保持了稳健节奏——2025财年新增24家门店，全球门店总数增至914家；2026财年计划再开35家，延续每年约30家的扩张速度。管理层强调，质量优先于数量，确保每家新店都能维持高标准服务。
电商业务的爆发成为Costco增长的新引擎。2025财年，其线上销售额同比增幅达16.1%，吸引了大量年轻会员。财报电话会议透露，截至8月底的三个月内，新注册会员中近一半为40岁以下人群。这一变化得益于Costco在数字化体验端的持续投入：通过优化会员旅程（如扫码入店、升级结账流程）、强化线上搜索效率、利用算法进行个性化推荐和精准营销，会员复购率与满意度显著提升。同时，供应链端的物流升级也功不可没——从生鲜到大件商品，配送效率全面提升，“送装一体+旧件清运”服务让大件商品配送占比稳步上升，会员体验评分连续15个季度提升。
高级会员的“甜头”策略是Costco的另一大亮点。截至2025财年第三季度末，其高级会员数量达3760万，同比增长9.3%，占付费会员总数的47.7%，却贡献了全球销售额的74.2%，单客经济价值（ARPU）是普通会员的3倍。为吸引更多会员升级，Costco为高级会员提供专属购物时间（门店30分钟至1小时优先入场）、Instacart购物满150美元获10美元抵扣额等福利。这些举措不仅提升了会员价值感知，还直接推动了销售额增长——管理层估计，相关变化使美国市场每周销售额增加约1%。
在商品策略上，Costco的自有品牌Kirkland Signature与“1.5美元热狗套餐”成为两大标志性符号。2025财年，Kirkland品牌销售渗透率持续提升，其性价比优势进一步凸显：与同等或更高品质的品牌商品相比，Kirkland能为会员节省15%至20%的费用，有效抵消了关税带来的通胀压力。未来，Costco计划通过本地化采购进一步降低成本，并减少全球物流的碳排放。而“1.5美元热狗套餐”则迎来了40周年里程碑——自1985年上市以来，这一套餐从未涨价，成为Costco“守护会员价值”的经典象征。据披露，2025财年Costco共卖出2.45亿份热狗套餐，相当于每年为品牌贡献超2亿次免费广告。为守住这一承诺，Costco甚至自建热狗工厂，通过垂直整合控制成本。
在中国市场，Costco仍处于探索阶段。自2019年上海首店开业以来，其扩张速度明显慢于早20年进入中国的山姆会员店，截至2024年仅在南京开出第7家门店。然而，2025年9月，Costco举行了进入中国大陆后的首次供应商交流会，释放了积极信号。会上，管理层详细介绍了全球与中国战略、O2O发展及开店计划，并号召本土商家通过其门店进入全球供应链。参会者透露，Costco亚太与中国管理层集体亮相，与供应商面对面沟通，显示出其对中国市场的重视。尽管短期内难以与山姆正面竞争，但Costco在商品资源、供应链打造及人才组织层面的全球优势，仍被行业观察者视为其未来突破的关键。
Costco的“慢工出细活”哲学，在其40年不涨价的热狗套餐、30年打磨的Kirkland品牌以及每年仅开30家店的节奏中体现得淋漓尽致。这种对基本原则的坚持，不仅积累了稳固的会员信任，更转化为高续费率与穿越周期的能力。正如其管理层所言，零售是一场马拉松，而Costco的竞争力，正源于数十年如一日的积累与耐心。
