汤臣倍健（300146.SZ）近日发布的半年度报告显示，公司上半年实现营业收入36.71亿元，同比增长3.94%，其中主营业务收入达36.55亿元，同比增长5%。这一成绩标志着公司已连续四个季度实现营收同比正增长，展现出稳健的经营态势。渠道结构优化成为亮点，线上渠道营收同比增长15.51%，占比持续提升；线下渠道降幅显著收窄，渠道调整成效逐步显现。自2025年线上渠道全年收入首次超越线下后，2026年上半年这一趋势进一步巩固。
尽管线上渠道占比提升导致获客成本增加，叠加新渠道拓展和新品推广投入加大，公司利润短期承压，但毛利率从上年同期的68.55%提升至70.33%，同比提高1.78个百分点。这一数据表明，汤臣倍健仍掌握产品定价主动权，并具备成本结构优势，利润波动更多源于主动战略选择而非被动挤压。第三方数据显示，公司旗下全品牌在主流电商平台市场份额稳居第一梯队，药店渠道零售份额持续领跑，行业头部地位稳固。
在产品创新方面，汤臣倍健以蛋白粉品类为突破口，深度参与中国营养学会牵头的“优质蛋白质”团体标准制定，并率先完成产品升级。其电商热销的旗舰蓝罐臻钻蛋白粉和药店渠道新推出的新白金蛋白粉，均采用动植物双蛋白复配方案，PDCAAS评分达满分，高于团标门槛，成为首批获得该标识的产品。以旗舰蓝罐臻钻蛋白粉为例，每罐（300克）含119克进口分离乳清蛋白，蛋白质含量高达90%，消化率实测达97%，且每100克含22克免疫蛋白，精准满足大众免疫营养需求。该产品与特殊医学用途全营养配方食品“每益乐”形成人群互补，上半年合计销售额超亿元，在主流电商渠道非增肌蛋白粉品类中排名持续领先。
针对膳食营养补充剂行业“吸收率低”的痛点，汤臣倍健通过技术创新提升产品效能。以辅酶Q10为例，传统脂溶性营养素需胆汁酸乳化才能被吸收，而公司研发的红芯辅酶Q10采用自研磷脂复配自乳化技术，将生物利用度提升至151%，为消费者提供更高吸收率的选择。全球辅酶Q10市场规模预计从2024年的7.096亿美元增至2034年的20亿美元，年复合增长率10.9%，市场扩容为技术突破提供广阔空间。
在复合维生素领域，汤臣倍健首创“维矿分层锁鲜”工艺，解决维生素与矿物质氧化反应问题，有效提升营养活性。去年推出的多维双层片持续带动品类增长，今年进一步拓展品线矩阵，推出胆碱加强型VB双层片，精准切入职场脑营养赛道。该产品通过分层隔离技术解决胆碱吸湿性难题，上市首月即登顶京东新品榜。
儿童营养赛道同样体现技术优势。新一代赖氨酸K2加强型启高钙应用自研纳米级乳化技术，提升维生素D保留率，斩获FFC2026产品创新奖。凭借“钙+维生素D+维生素K2+锌”四维协同配方，该产品上半年销售额同比增长116%，高复购率与强拉新能力验证市场潜力。
与行业普遍“重营销、轻研发”的模式不同，汤臣倍健选择以技术创新构筑竞争壁垒。截至2026年6月30日，公司境内拥有443项专利权，其中152项为原料及配方发明专利，境外拥有20项专利权，上半年新增发表科研论文18篇。这些成果持续转化为产品力，例如蛋白粉品类通过配方优化提升吸收率，辅酶Q10通过剂型创新突破生物利用度瓶颈，多维产品通过工艺革新保留营养活性。科研投入与市场表现的良性循环，成为公司连续四个季度营收增长的重要支撑。
