小米集团近日公布的季度财报显示，公司正面临营收与利润的双重挑战。尽管单季营收守住千亿元关口，达到1089.22亿元，但同比下降6.1%；利润端表现更为严峻，期间利润94.63亿元，同比降幅达20.3%，经调整净利润更是同比下跌42.6%，仅环比微增2.4%。
智能手机业务作为小米的核心板块，二季度收入421亿元，同比下降7.5%，出货量减少26.5%至3120万台。毛利率从去年同期的11.5%骤降至8.5%，主要受存储芯片价格飙升影响。数据显示，2026年以来，Mobile DRAM与NAND闪存合约价单季涨幅一度超过85%，中低端机型存储成本占比从10%-15%跃升至30%-40%。行业整体承压背景下，小米全球市场份额从14%滑落至12%，国内出货量同比下滑21.7%。为应对成本压力，公司主动调整产品结构，全球手机平均售价同比提升25.9%至1351元，国内3000元以上机型销量占比突破32.1%，但高端化带来的单价提升基本被成本上涨抵消。
IoT与生活消费产品板块二季度收入313亿元，同比下降19.2%，毛利率从22.5%降至19.8%。国内消费补贴退坡和终端需求疲软是主要拖累因素，但境外市场表现强劲，可穿戴设备、TWS耳机出货量保持全球第二，平板业务连续九个季度位居全球前五，境外平板收入创历史新高。互联网服务业务则成为利润支撑点，二季度收入90亿元，毛利率高达76.8%，全球月活跃用户增至7.67亿，AIoT平台连接设备数达11.6亿。
汽车业务表现呈现明显分化。二季度交付量同比增长28.2%至104199辆，智能电动汽车及创新业务收入249亿元，同比增长17.1%，其中汽车收入239亿元。SU7系列累计交付突破50万台，上半年位列国内20万元以上纯电轿车销量榜首。然而，盈利压力随之显现：汽车平均售价从25.4万元降至22.93万元，分部毛利率从26.4%回落至19.2%，经营亏损达26亿元，经营开支同比扩大25.7%至74亿元。公司通过推出澎程N90 Max、N70 Max等新车型（预售价29.99万元和25.99万元）试图提升产品均价，9月正式上市后的市场表现将成为关键观察点。
研发投入持续加码是另一显著特征。二季度研发支出92亿元，同比增长18.9%，上半年累计投入182亿元，研发人员占比达47.2%，全球专利超过4.7万件。资金主要投向AI基础设施、智能电动汽车及"人车家全生态"底层技术，部分成果已初步显现：Xiaomi MiMo-V2.5大模型登顶全球调用量榜单，澎湃OS4 Beta版发布，新一代人形机器人在汽车工厂实现98%的双侧作业成功率。这些技术突破虽未直接贡献利润，但为长期竞争奠定基础。
行业分析师指出，小米利润修复需满足多重条件：存储芯片价格涨幅放缓、国内消费市场回暖、新车市场接受度提升。高盛数据显示，三季度传统DRAM和NAND合约价环比涨幅预计明显收窄，手机业务成本压力有望缓解；经调整净利润环比微增虽幅度有限，但显示企稳迹象；汽车业务则需依赖新车型定价策略与订单表现。当前市场环境下，小米仍需在维持基本盘韧性与推进战略投入之间寻找平衡点。
