近年来，全球肿瘤免疫治疗领域迎来了PD-1/PD-L1抑制剂的研发热潮，中国药企凭借显著的成本效益与高效的临床表现，迅速在这一领域崭露头角。然而，随着市场竞争的白热化，行业整合加速，包括恒瑞、信达、百济神州在内的领军企业，既要应对国内激烈的价格竞争，又要设法突破海外的专利障碍。
百济神州发布的2024年财报显示，公司全年营收实现了55%的增长，达到38.1亿美元。其中，其核心产品泽布替尼（百悦泽）的全球收入更是突破了26亿美元，同比激增104.9%，成功跻身全球畅销药TOP10，成为中国首个达到这一成就的原研抗癌药。
尽管业绩亮眼，但高瓴资本的大规模减持行为，仍为这家明星药企的未来蒙上了一层阴影。市场普遍关注，百济神州能否在高速增长与资本波动之间找到稳定的平衡点。
在研发投入方面，百济神州毫不吝啬，全年研发费用高达19.53亿美元，持续加码血液瘤、实体瘤及双抗等前沿领域。同时，公司还积极推进国际化战略，海外收入占比不断提升，国际化临床与商业化网络的建设成为关键一环。
百济神州在运营效率方面也有了显著提升。财报显示，公司2024年净亏损同比收窄26.9%，非GAAP经营利润首次实现转正。这一改善主要得益于毛利率的优化，以及费用增速的放缓。截至2024年底，公司现金及等价物约为28亿美元，为后续的研发管线推进提供了有力保障。
然而，面对全球BTK抑制剂市场的巨大潜力，百济神州仍需直面来自艾伯维、强生等跨国巨头的竞争压力。同时，国内PD-1市场已进入“内卷”阶段，信达、恒瑞等竞争对手通过联合疗法与适应症拓展，不断争夺市场份额。在此背景下，百济神州如何保持创新活力，持续推出具有竞争力的产品，将成为其未来发展的关键。
总体来看，中国创新药企的崛起离不开政策支持、资本耐力以及技术壁垒三大支柱。未来，百济神州将继续充分利用多特异性抗体、蛋白降解剂和抗体偶联药物等在内的研发平台，加速推进在乳腺癌、肺癌和胃肠道癌等治疗领域的布局。尽管面临诸多挑战，但百济神州仍有望在激烈的竞争中脱颖而出，成为中国创新药企的佼佼者。
