在新能源汽车市场竞争白热化的背景下，东风汽车集团正通过资本与产业双轮驱动，加速布局高端新能源赛道。近日，其旗下高端新能源品牌岚图汽车向港交所递交招股书，拟以介绍方式上市，与此同时，母公司东风集团股份同步启动私有化退市程序，这一“母退子进”的资本运作引发市场关注。
作为东风集团“十四五”战略的核心载体，岚图汽车自2021年6月成立以来，便以“三年三品类、四年四款车型”的速度构建产品矩阵。目前，其产品线已覆盖SUV、MPV、轿车三大品类，价格带聚焦20万-50万元高端市场，推出岚图FREE、梦想家、追光、知音等车型。其中，MPV车型梦想家成为销量支柱，2023年与2024年分别贡献2.65万辆和4.67万辆销量，占全年销量比例超50%。今年前7个月，该车型销量占比进一步提升至60.12%，9月15日上市的2026款梦想家更创下18小时大定破万的纪录。
从市场表现看，岚图汽车呈现强劲增长态势。2022年至2024年，销量从1.94万辆跃升至8.01万辆，复合年增长率达103.2%，位列中国高端新能源品牌增速第三。今年前9个月，累计交付量达9.70万辆，同比增长85%，连续7个月销量破万。按照规划，岚图每年将推出1-3款新车型，预计到2026年底，产品阵容将扩展至6-9款。
财务数据印证了其发展质量。2022年至2024年，岚图汽车收入从60.52亿元增至193.61亿元，复合年增长率78.9%；毛利率从8.3%提升至21.0%，今年前7个月进一步增至21.3%，在新能源行业中排名第二。亏损方面，年内亏损从2022年的15.28亿元收窄至2024年的0.90亿元，并于2024年第四季度实现单季度盈利，成为行业内最快达成这一目标的新能源车企。
资本层面，岚图汽车已完成两轮融资。2022年12月，10家机构参与A轮融资，注入资金36.5亿元；今年7月，东风集团股份与子公司东风资管再增资20亿元，其中东风集团股份注资10亿元，东风资管注资10亿元。目前，东风集团股份与东风资管分别持有岚图汽车79.67%和3.30%股权，公司整体估值达324.80亿元。
此次资本运作的核心逻辑在于价值重估。东风集团股份自2005年登陆港交所以来，估值长期低迷，截至今年7月31日，总市值仅391.2亿港元，市净率0.24倍，股价长期低于净资产，融资功能几近丧失。而岚图汽车作为集团新能源转型的标杆，其发展潜力与市场估值形成鲜明对比。通过“介绍上市+私有化退市”的组合操作，东风集团股份将所持岚图79.67%股权按股东持股比例分派，同时由全资子公司东风汽车投资吸收合并后退市，中小股东除获得现金对价外，还可按比例持有岚图股权，锁定未来增值空间。
对于岚图汽车而言，港股上市不仅是融资渠道的拓展，更是品牌国际化的重要跳板。公司表示，上市后将集中展示东风在电动化、智能化领域的技术成果，提升全球品牌影响力，同时积累国际资本运作与出海经验。尽管今年年初设定的20万辆年销量目标面临挑战——前9个月仅完成9.70万辆，剩余季度需实现超10万辆交付——但其在产品迭代、技术积累与资本运作上的协同推进，已为高端新能源市场的竞争奠定基础。
