安徽金种子酒业股份有限公司（以下简称“金种子酒”，股票代码：SH:600199）近日发布公告，宣布其董事、总经理何秀侠因工作调整，已向公司董事会提交辞职报告，辞去包括第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理在内的所有职务。该辞职报告自送达董事会之日起生效，何秀侠此后将不再在金种子酒及其子公司担任任何职位。
为确保公司的正常运营和规范治理，金种子酒在公告中表示，在公司聘任新的总经理之前，将由副总经理刘辅弼暂时代理总经理职责。刘辅弼将依据《公司章程》及相关规定，积极推进总经理的遴选及聘任工作。
业内人士对此次人事变动评论称，尽管何秀侠在过去的三年中为金种子酒付出了巨大努力，但她的离职更多是出于正常的工作调整。然而，从业绩角度来看，这位来自华润系的高管并未能带领金种子酒走出持续亏损的困境。
金种子酒的历史可以追溯到1949年成立的国营阜阳县酒厂，它是新中国首批酿酒企业之一。在“金种子”和“种子”两大品牌的推动下，金种子酒于1998年成功登陆上交所，成为中国第八家、安徽第二家白酒上市公司。其业绩在2008年至2012年间实现了翻倍增长，一度与茅台并驾齐驱，被誉为“南有茅台、北有种子”。
然而，2013年的营销和产业扩张失误导致金种子酒的业绩大幅下滑，此后连续五年业绩雪崩。2019年，金种子酒首次出现2.04亿元的净亏损，盈利能力亮起红灯。直到2022年，华润战投受让金种子集团49%股权，成为第二大股东，金种子酒才迎来了发展转折点。同年7月，“华润系”高管何秀侠出任金种子酒总经理，肩负起“救火队长”的重任。
在何秀侠的领导下，金种子酒进行了一系列内部改革，包括构建以“金种子馥合香”为核心的发展战略、推出高线光瓶酒“头号种子”、确定“事业部+大区+销售部”模式等。然而，尽管她为公司设定了“未来五年回归安徽白酒第一阵营”的目标，并付出了巨大努力，但金种子酒多年累积的亏损问题仍难以在短期内得到彻底解决。
具体来看，虽然金种子酒2023年的收入同比增长23.92%至14.69亿元，但盈利问题仍未缓解，归母净利润和扣非后净利润分别为-2206.96万元和-5760.64万元。2024年，受市场消费环境及公司业务举措影响，金种子酒业绩再度回落，收入同比下滑37.04%至9.25亿元，净亏损扩大至2.58亿元。近年来，金种子酒的归母净利润仅在2020年短暂回正至6940.61万元，此后便连续四年亏损，累计亏损已达6.33亿元。
与此同时，同为徽酒阵营的古井贡酒、迎驾贡酒和口子窖的业绩却远远领先于金种子酒。古井贡酒以235.78亿元的收入和77.96亿元的净利润一马当先，迎驾贡酒和口子窖的年收入也分别达到了73.44亿元和60.15亿元。金种子酒的白酒类综合毛利率在2024年骤降至38.40%，远低于同行的毛利水平。
面对长期亏损的质疑，何秀侠在2024年业绩说明会上坦言，公司现存的最大问题是规模未达到盈亏平衡点，产品结构不优导致毛利率低，以及区域品牌形象较低。她透露，金种子酒将大部分资源聚焦到了中高端产品“馥合香”上，但2024年该系列产品的收入却同比减少。金种子酒的存货风险高企，截至2025年3月末的存货账面价值约为15.01亿元，占总资产的48.41%。
在何秀侠离职前两个月，她先将金种子酒营销中心总经理的职位交给了非“华润系”高管张桂波，随后营销中心职能部门从合肥迁回阜阳。这些举措被业界视为“华润系”对金种子酒营销权力的让渡和变革的决心。有消息称，何秀侠此次离职也是“华润系”人事变动安排的一环，她未来将回到华润啤酒总部。
如今，市场更加关注新任总经理能否帮助金种子酒填平稳定盈利之坎，兑现长期改革成果。对于金种子酒而言，要想在白酒行业的存量竞争时代赢得留在牌桌上的机会，唯有将手中的筹码交给更适合的执牌者。
